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软妹币大涨后的矛盾

来源:投研帮 作者:王了了 日期:2019年01月11日
晾着你们好几天了,有点于心不忍,今天上来叨叨两句。

这几天大家是不是都赚钱了?市场上几乎什么品种都在涨,股票,债券,转债,分级A,石油,黄金……没有不涨的。虽然涨得也不多吧,但每天都是红的,让人看着就比较欣慰。

当然了,可能你手里有些个股是跌的,那是另外一回事了,我谈论的是大范围的资产类别。

虽然都在涨,但有一个品种最近有点异样,那就是A股场内的黄金ETF(518880)。这个东西其实跟踪的是人民币计价的黄金,所以虽然国际金价在涨,但人民币最近升值的厉害,把黄金的涨幅冲没了。

我在鲍老板讲话的第二天,黄金回调下来的时候,差一点就加了仓。因为我觉得今年的加息和缩表可能都会放缓,对黄金是个利好,同时白宫关门事件还在扯皮,所以市场恐慌情绪也没有完全消散,对黄金依然是支撑。

但依然拜我的小胆所赐,没敢加。

那么现在问题来了,人民币到底为啥疯了似的升值?人无贬基的美好愿望真的实现了吗?

我觉得有几点原因。

首先最大的因素是美元在回调。我前段时间写过美元可能回调的逻辑《明年美元走弱不要意外》。但我能力有限,我预测不到这一波会回调到哪,只能走一步看一步。

其次是最近紧锣密鼓的谈判貌似有了第一阶段的进展,中美双方都“坦诚”交换了意见,市场认为这是毛衣占熄火的前奏,人民币的空头减少了。

最后还有12月的外储数据比预期要好一丢丢,也给了市场一点信心。

但是,从数据上看,却是另一番景象。

首先,中美国债的息差一直在下降,这对人民币是压力。图中浅蓝色线是美元兑人民币的倒数,它下跌意味着人民币贬值。其他线是各期限中美国债的息差,无论是短期6个月和2年,还是长期5年10年,息差都在收窄。



按照这个基本逻辑,人民币应该跟着这些息差下跌才对。但现在它却在逆势大涨。

还有谈判的结果,谈成了,扩大进口,顺差下降,货币贬值。谈不成,毛衣站继续,关税走起,货币贬值。升值逻辑在哪呢?

所以,现在人民币大涨,除了美元在回调之外,我找不到其他合理的理由。如果没有其他东西支撑,那人民币升值到什么时候,也只能看美元的脸色了。

最近A股表现不错也跟人民币升值有关。

不过现在给我感觉,降息之后资金变多了,但是风险偏好却没有提升上来,所以一股脑的往债类标的扎堆儿,尤其是利率债和高级别信用债,还有分级A,就连可转债的估值中枢都上移了,相比之下股市算涨的少的了。

接下来的操作还是走一步看一步,从宏观层面出发做交易就是这样,你可以预测的很完美,但一定要敬畏市场。索罗斯说,基本面有一个潜在逻辑线,但市场会按照自己对基本面的偏见认知而形成一股方向性的力量,这个力量在基本面没有大幅变动之前是很难改变的,也就形成了趋势。

所以,我们要时刻清醒,我们对市场以及基本面的认知都是不完整的,用索罗斯的话说都是偏见,没人能看清所有事以及所有事每秒钟的变化。网上总会出现杠精,看某某分析师预测错了就打脸,看热闹不亦乐乎。殊不知这才是市场的常态。我们就是凭借自己对市场的认知下注,然后在发现错了的时候及时调整,这是做交易的正确打开方式。

当然我说的是交易,不是投资。你如果信仰的是巴菲特那一套,跟我讲的完全是两个层面,不能相提并论。

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最近市场还有个传闻,说央妈可能要买股票。去年10月我提过这个事,说国际各大央行在放水这件事上无所不用其极,美国只是买国债和mbs,欧洲连垃圾债都买,而日本央行更没下限,直接买股票。相比之下,我们的央行还什么都没做呢。《中国版QE就这么来了?》

但是我觉得距离我们央妈去买股票还是差十万八千里。日本央行买股票那是真的没别的可买了,利率已经是0%了。而我们连降准都还没降完,政策债、地方债、AAA企业债,这些才是金融体系的核心。股市只是个圈钱的地方,央妈会这么浪费银子?我表示怀疑。

未来在放水的路上,我们也是要讲究方法的。今年地方政府专项债要大干快上了,规模可能在1万亿左右甚至更多,而且会集中在3月到8月发行。到时候其他利率债以及信用债的资金可能会被挤出。我想说的是,央妈的钱要用在刀刃上,比如央行资产置换地方债等,让中央上杠杆,卸掉地方和企业的杠杆。甚至央行直接出钱认购这些地方债,也比买股票强。

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最后提一下,今天我们把全球股票指数估值的数据进一步扩充了,现在涵盖39个国家。最新的表格如下,这个表格每周都在亲友团发布一次,你可以对比当前所有国家的估值做“地球村轮动”:



可能很多人还不知道,投研帮公众号是有估值体重秤小工具的,你在主页面输入个股、行业、国家名称,可以跳出当前估值和历史估值百分位。

尤其特殊的是,我们的数据是包括港美股个股和行业的,比如个股你可以输入“苹果”、“腾讯”等,行业你可以输入相应的ETF代码比如“XLB”、“XLF”等。这种数据(尤其是历史数据)是你很难免费获得的。

亲友团成员在查询时看到的是折线图,而非文字版数据。亲友团成员今天6点半以后可以尝试查询新增的国家指数估值。
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2019-01-11 18:23 0 条评论

赞同来自: vittata 华zxh 拌拌 你猜再猜 慎之又胜 李振焕Justin更多 »

9

恭喜您 - 青山依旧在 几度夕阳红

赞同来自: 华zxh mccd 心无挂碍 duanzongyong 孤星泪 mingjing58 bobbyjisi ziwu 饕餮龙更多 »

友情提醒:台湾不是一个国家哦,这会给集思录带来麻烦的。
2019-01-11 18:31 0 条评论
3

vittata - 透过本质看现象

赞同来自: Loic2016js bobbyjisi chen19481031

一段时期以来,人民币计价的黄金我用一个策略,

就是
美元计价的黄金跌,且rmb涨的时候买入
美元黄金涨,且rmb跌的时候,卖出

可以一定程度上克服对区间的迷失
不过rmb记得黄金波动比较小,我用的是期货
2019-01-11 18:33 5 条评论
8

明镜

赞同来自: Pampas 晨舟 金鱼佬 mccd 孤星泪 mingjing58 bobbyjisi 阿呦更多 »

居然把台湾列为国家,差评
2019-01-11 19:22 0 条评论
0

拌拌

赞同来自:

谢谢楼主
2019-01-11 19:27 0 条评论
2

伏尔泰

赞同来自: bobbyjisi 奔向自由

人民币降息已经几乎没人提了 这个才是人民币空头短期撤退的原因吧
2019-01-11 19:35 1 条评论
1

华zxh

赞同来自: bobbyjisi

首先感谢楼主的分析
关于这波升值,而且是强有力的升值,我能想到的主要原因除了美元走弱,其它实在是找不到理由了。。。或许本人的政治经济学还差火候,连后视镜里的东西都看不清。。。。

其次楼主那段“接下来的操作......不能相提并论”非常之认同,已收藏
2019-01-11 19:41 0 条评论
9

suliang

赞同来自: FreBird 天书 albertsun7411 jsszxwj kds supersuper 阴影下的猫 你猜再猜 zdjun更多 »

人家表的左侧写明了“国家、地区”,台湾怎么可能是国家?

集思录里这么多人吹毛求疵。。。
2019-01-11 22:59 2 条评论
0

qepwq_wu - 出入股市

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a股这几天哪表现不错了,跟美股比相当疲软
2019-01-11 23:53 0 条评论
0

中年油腻男 - 新时代成语记录:【人艰不拆】【人无贬基】【房住不炒】【共克时艰】【对韭当割】【冰释钱嫌】【刘谦换壶】【林清失卷】

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这两天黄金获利回吐的厉害,看没看明白。
2019-01-12 00:00 0 条评论
0

我是慢牛 - ETF基金护盘,分级基金套利,分级A轮动,可转债,AH,银行股

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要写中国台湾,就没问题了
2019-01-12 00:06 0 条评论
1

拌拌

赞同来自: 华zxh

今年地方政府专项债要大干快上了,规模可能在1万亿左右甚至更多,而且会集中在3月到8月发行。到时候其他利率债以及信用债的资金可能会被挤出。我想说的是,央妈的钱要用在刀刃上,比如央行资产置换地方债等,让中央上杠杆,卸掉地方和企业的杠杆。甚至央行直接出钱认购这些地方债,也比买股票强。

对国债来说,是机会也是坑
2019-01-12 03:35 0 条评论
2

潇洒唯东坡呀

赞同来自: Leonwangchl

今天楼主的帖子很有分量

外汇预测确实比较难
老夫给自己打预防针:人民币不疯涨不进场、一到6.2不管别人说什么一定参与。
2019-01-12 09:16 0 条评论
1

fenglibo

赞同来自: supersuper

到了6.2,你那一大堆产能过剩的东西怎么卖出去呀?
2019-01-12 10:39 0 条评论
0

foammaster

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定投购美金,每降一毛买5000刀,3万封顶,6.806第一笔。现在中行美金理财一年收益2.9%,还有美金的天天理财,目前年华收益率与2.3%。
2019-01-12 12:32 0 条评论
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潜水猪

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小钻风呢?
2019-01-19 19:57 0 条评论

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