手把手教你折价买美的集团

两个月前美的集团提出吸收兼并小天鹅A和小天鹅B,并给出了换股比;之后提出在证监会核准后合并实施前对小天鹅进行一次特别分红。目前方案已经进展到证监会核准这步,按照我的预计,两个月内将完成换股。根据以上信息,我们可以以折价10%以上的优惠价格购买美的集团。由于小天鹅A套利空间不大,下文将以小天鹅B来讲解

分三部分:1.折价如何计算 2.可能的风险 3.具体操作步骤

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折价如何计算

根据公告,美的集团:小天鹅B的初始换股比例近似为1:1;但由于小天鹅要进行现金分红4人民币,分红后换股比例需相应调整,因此产生如下两种可能的算法:

(1)小天鹅B按照溢价30%后的价格42.07元/股进行分红计算。即得到4元分红后,换股比调整为38.07/42.04=0.9056,即买入1股小天鹅B得到4元现金+0.9056股美的集团

(2)小天鹅B先除权,32.36元-4元=28.36元,再溢价30%,28.36*1.3=36.87。即得到4元分红后,换股比调整为36.87/42.04=0.877,即买入1股小天鹅B得到4元现金+0.877股美的集团

显然,方案1对小天鹅股东是更好的,方案2则对美的集团股东更好(摊薄得更少)

由于买入小天鹅B存在近0.25%的手续费(银证转账手续费0.1%,买入各项费用0.15%),当前美的集团价格为39.25,小天鹅B价格为40,人民币兑港币汇率0.868

因此买入1股小天鹅B的成本为40 * 0.868 *(1+0.25%)- 4 =30.81

按照方案(1),则相当于每股美的集团的买入成本30.81/0.9056=34.02,相较于现价39.25折价13.3%

按照方案(2),则相当于每股美的集团的买入成本30.81/0.877=35.13,相较于现价39.25折价10.5%

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可能的风险:

1.证监会不通过,可能性微乎其微

2.美的集团从今天到换股结束后这段时间股价涨跌的风险。因为本质上此次套利的收益=折价率+美的集团未来几个月的涨跌幅,如果美的集团跌幅超过折价率,将产生亏损;当然也可能大涨,这样你不仅享受了10%以上的折价,还另外享受了美的集团的上涨。总之,相对于直接买入美的集团,你先白吃了一个涨停板

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具体操作步骤:

1.B股开户。以某某君安为例,首先你要有它家的A股深市账户,没有就手机上先开一个。然后,到营业部要求开B股深市账户,柜员会给你一个专用银行账号,要求你通过中国银行或农业银行通过银行柜台转8000元港币至这个专用银行账号。转入后联系柜员,对方查询确定到账之后,将给你开设B股股东账号,你再拿着它去银行办三方存管。其中开户费120港币,剩余的7880港币将直接存入你的B股证券账户。总耗时约2~3天

2.换汇,银证转账,买入小天鹅B,A股怎么买B股就怎么买

3.等换股结束,美的集团的股票将直接划入你的A股证券账户

4.卖出美的集团,单腿套利结束

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最后,关于小天鹅换股卖出后分红扣不扣税的问题,我个人倾向于不扣,因为美的集团给券商的操作指引中没有提到扣税的具体说明。当然如果被扣10%的红利税,就相应减掉1%收益

利益相关:本人持有小天鹅B,换股结束前无卖出计划
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饕餮海 - 投资如行路

赞同来自: 乾隆的翅膀 李季峰

赞同。
你的这篇文章思路,逻辑框架和我上周末想的几乎一模一样,算的结果也分毫出差,我刚才一度以为这篇文章是我自己写的。
2019-01-11 10:40 0 条评论
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饕餮海 - 投资如行路

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另外换股比例调整的方法我认为是你说的第一种。
2019-01-11 10:42 0 条评论
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温酒斩华佗 - AAA

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给一个大大的赞,连思路和如何操作都详细列出来了。
2019-01-11 10:47 0 条评论
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wwwei - 好男人

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必须要通过银行柜台存入8000元港币吗?
2019-01-11 10:50 0 条评论
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lvshihong

赞同来自: 随风而去2

@wwwei 对。因为不是你的同名账户
2019-01-11 10:52 0 条评论
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babebu - 80后

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看来我要将美的集团卖了,换小天鹅B了,主要是嫌换汇太麻烦,呵呵。
2019-01-11 10:52 4 条评论
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西楼 - 我的股票投资组合网址:https://xueqiu.com/P/ZH021355

赞同来自: lvshihong

按道理应按照方案1计算分红除权比例,因为当时合并案提出时,小天鹅还没有分红方案,现在也只是预案。当时美的集团作为小天鹅大股东提出小天鹅大额分红,主要目的是让小天鹅股东同意合并案,而不是为了赚小天鹅便宜
2019-01-11 10:57 0 条评论
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胡说之 - 专注转债封基等低风险投资

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担心美的集团先复牌,小天鹅换的股后复牌。
2019-01-11 11:12 0 条评论
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tingboban - 投资是一辈子的职业

赞同来自: geminizb

思路清晰,操作步骤详细。赞!

有一个思考,小天鹅B的价格涨跌幅会否造成影响?
小天鹅B股历史数据来看,还是具有一定的波动性的。
2019-01-11 11:22 1 条评论
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romapass - I love FJ.

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时间,时间,时间
什么时候完成交易及复牌,这个时间成本应该加上去。
2019-01-11 11:22 0 条评论
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ff4668

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写的好详细,感谢楼主!正好有B股账户且上面有余钱,已买入。
2019-01-11 11:26 0 条评论
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难得又是浮云

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招商银行似乎银证转账不收手续费?
2019-01-11 11:30 2 条评论
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秋水a

赞同来自: Cjwang66

大概多久换股换好啊 建议先融券卖出美的集团 再买入小天鹅B 这样套利 没有风险
2019-01-11 11:57 1 条评论
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饕餮海 - 投资如行路

赞同来自: helgnera

江郎财尽。把B股账户的零钱都挤出来用了。

2019-01-11 12:02 4 条评论
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明心

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还是b股好
2019-01-11 12:04 0 条评论
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suliang

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很多b股都低估啊
2019-01-11 12:07 0 条评论
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suliang

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买小天鹅b,还不如古井b
2019-01-11 12:07 1 条评论
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zzs12345

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套利周期多长时间
2019-01-11 12:24 0 条评论
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张小泡泡 - 79年的老人

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不知道耗时多久。
2019-01-11 13:35 0 条评论
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难得又是浮云

赞同来自: qvchao

时间预计半年内
2019-01-11 13:47 0 条评论
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mtlxh

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买了小天鹅B,就不管了吧。换股是自动的吗
2019-01-11 15:08 0 条评论
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lvshihong

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@mtlxh 对,自动划到你同一券商的A股账户
2019-01-11 15:33 2 条评论
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mtlxh

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也用港股券商直接买了点。
2019-01-11 15:39 0 条评论
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leavening - 多捡一些

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小天鹅A和B这种换股比例 貌似同股不同权啊
2019-01-11 15:41 0 条评论
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华泰小卒 - 证券从业人员

赞同来自: tank503 奋斗的刘有钱

几点提示:换汇时现钞现汇均可,但卖出B股,出来就是现钞。看B溢价,其实早就没多少空间了,此方案最坑在于先分红再换股,大股东看来想把小天鹅资金吸干。五六月份估计会大跌,想套利的人估计会全埋在里面。看小天鹅B走势,应该早有资金介入了,消息出来后散户想套利?你认为你比机构聪明?我个人不太看好此套利。最后提醒一下:B股存在汇率风险,B股比A股多一个万五的费用(我没有记错的话应是中登收的),B股佣金较高。个人不持有小天鹅B,连港币都没有换。。。。。。我强烈建议现在建仓医药股,打算未来几个月内分批买入医药股。越是绝望的地方,机会越大。
2019-01-11 16:19 1 条评论
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neo牛3 - Technically everybody makes those mistakes. —Charlie Munger @DJCO2018

赞同来自: 割总

同时融券做空美的A,锁定收益。
2019-01-11 16:26 1 条评论
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shuijing - I want a Hololens

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得有券才行啊
2019-01-11 16:32 0 条评论
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逆熵

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同股不同权这个很恶心,以后要是b股分红也打折就彻底完了
2019-01-11 16:33 2 条评论
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forevercold

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问过小天鹅了,分红要交税,一个月内20%,所以分红方案很多人有异议。希望不实行,或者不通过。
2019-01-11 22:44 2 条评论
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humor007

赞同来自: 割总

割总提及的空美的/多小天鹅B才是真正的无风险套利,怎么都不细看呢。
楼主大篇幅所述,本质和买特发转债/盛路转债一样,打折买,但是风险不可控。
2019-01-12 02:30 0 条评论
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西楼 - 我的股票投资组合网址:https://xueqiu.com/P/ZH021355

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还有一个成本因素就是B股市值不能用于打新股,每个人持股市值不一样,不过如资金量不大,在一二十万深圳A股资金量情况下,深圳A股年化打新股收益率也要在10%左右了。所以如现在买入小天鹅B,如换成美的集团股票时间段超过一年,考虑打新收益,则单方套利基本无利可图。

另:小天鹅B之所以换股折价大,还有两个风险点:

一是证监会不通过,小天鹅B溢价大所以折价会大些,不过这个风险点很小

二是小天鹅B异议股东现金选择权比较低,大约是其现价的80%,而小天鹅A异议股东现金选择权大约是其现价的90%。这也是制约小天鹅B缩小换股差价风险因素之一。因为是单方瘸腿套利,估计融不到美的集团券。而B股股东对风险又是更厌恶的,更注重安全
2019-01-12 03:17 0 条评论
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yingxiaoli

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请问大家有港股帐号可以买小天娥B股吗?怎么买?
2019-01-12 03:42 1 条评论
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割总 - 欢迎加入割总的知识星球,ID:27179060

赞同来自: nannite lvshihong

看到以上好多回复,好多人可能都是没参与,然后在那想象。我最近一直在空美的多小天鹅B,这个组合的风险就是证监会核准不通过,但是这个风险很低很低,有心的老师可以查查看以前类似案例,有多少在证监会被否决的。
另外,再说一遍,空美的一直有券,我都来来回回搞了好几波了,你操作了才知道里面能衍生出很多玩法,所以千万不要在那说融不到券,机会总是留给付诸行动的人。
再就是现在买小天鹅B已经没有现金选择权了,所以现在谈现金选择权没意义,自己可以查公告。
2019-01-12 06:44 8 条评论
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西楼 - 我的股票投资组合网址:https://xueqiu.com/P/ZH021355

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现金选择权虽然新股东不能享受,但老股东不卖的话是可以享受的,所以现金选择权可以算是一种比较安全的价格底部区域。也就是说将来如跌到这个区域就会有很大下跌阻力,前段时间跌到这个区域就基本跌不下去了。而现在小天鹅B价格已涨到现金选择权上方20%左右位置,离下面现金选择权区域越来越远,新买股票的要考虑将来如股市大跌或美的集团出问题股价大跌时,自己的股价风险区间啊。

我也觉得证监会不通过核准风险很小,所以也说风险很小嘛,只是列出这个风险点而已。

我没有小天鹅B,我持有的是小天鹅A,原因是买B股很麻烦,另外考虑到万一合并案不成,小天鹅B可能跌幅会大些,且B股市值不能打新股等因素。

不过总体看,买小天鹅B也是可以的,毕竟折价率大很多。如能融券到美的集团股票就更好了,只要合并时间别拖得太长
2019-01-12 10:56 2 条评论
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huxj2015 - 与众不同就是时髦!

赞同来自: 奋斗的刘有钱

平均成本-2港币左右(前复权)、持股200418超过十年的我,一月前41港币附近清仓,但愿我赚的钱不是你们的!!!!!!
2019-01-12 18:51 0 条评论
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lvshihong

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【美的集团方洪波:预计2018年税前利润超过260亿元】美的集团董事长兼总裁方洪波1月12日在2019中国制造论坛上透露,美的集团2018年预计税前利润超过260亿元,再创新高。2019年,美的集团将加大在数字化方面的投入力度,预计投资超过20亿元,推动“数字化美的”战略。

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税后大概210亿吧。中规中矩

格力大概是290亿,差距还挺明显的。以日本的经验看,家电里只有空调是长牛股。历史会不会重演呢
2019-01-12 20:35 2 条评论
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小卡 - 不求高收益,只求慢增长

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关注
2019-01-12 23:25 0 条评论
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hello123

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每次都是看到,但是迟迟没有下手。
这次关注,有回落就可以下手。
2019-01-13 19:51 1 条评论
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mayidiyi - 科学尚未普及

赞同来自: 东北永吉

这估值,完全可以裸搞,好像@天书 也这么做了,上涨加折溢价,已经超过20%的收益了
2019-01-13 20:39 0 条评论
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伊可伊

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兄弟,还是教我怎么开通b股来的实际,
2019-01-13 21:38 1 条评论
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am5999 - 智者潜锋芒

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银行换汇入帐现在政策还可以做吗?
2019-01-15 13:36 0 条评论
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acequeen001

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今天机会不错
2019-01-15 14:30 0 条评论
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realbean

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本来持有美的集团,换成了小天鹅B,希望早日通过
2019-01-15 15:07 0 条评论
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wwwei - 好男人

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B股在华泰开户很简单,首先准备招行卡,招行APP购汇120港元和19美元,然后在华泰柜台开,半个小时搞定,据说招行银证转帐无需费用。
2019-01-16 11:39 0 条评论
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小卡 - 不求高收益,只求慢增长

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主要没有华泰的A股帐号呀
2019-01-16 12:26 0 条评论
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lvshihong

赞同来自: yingxiaoli 难得又是浮云

最近人民币兑港币一直在升值,今天套利空间最大快到17%了
2019-01-16 15:32 1 条评论
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难得又是浮云

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天鹅B涨太慢了,看起来只能等吸收合并的时候结账了。
2019-01-16 16:43 0 条评论
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fengqd

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换股后,是不是就获得美的A股了?
2019-01-16 18:10 0 条评论
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lvshihong

赞同来自: liusisi jiewen

格力电器业绩预告:净利润260-270亿,增速16-21%
这个业绩也太拉仇恨了啊。美的税前260亿,格力就税后260亿以上;美的增速15-20%,格力就16%-21%
美的不管从估值还是业绩增速来说都是很优秀的公司了,15-20%净利润增速,25%的ROE,只要13PE就可以买到;奈何格力实在太便宜了,16-21%增速,35%的ROE,竟然只要9PE不到。。。

之前讲到按照国外经验的话,家电里空调才出长牛股,小家电不挣钱。目前我过空调保有率每户1台,而发达国家如日本每户2台,还有翻一倍的空间。这个很好理解,冰箱洗衣机一个房子有一个就够了,而空调是一个房间一个;另外工业/商业/公共设施等等都不需要冰洗,但都需要空调

我家在福建的一个四线城市的市中心,两室一厅,收入在当地算平均水准,今年才刚给另一个卧室装了空调,客厅还没有买,从我去过别人的家来看,一般都是新房子的话每间屋子都装了空调(客厅比较少),旧房的话则很多只装了一间卧室,客厅基本都没有。个例不能说明整体,大家可以多交流一下,很多时候我们接触的投资圈大佬都是一二线城市高收入的,难免被周围家家户户都有空调所迷糊,得出空调饱和的结论。可能再过十年我们才会发现空调已到天花板才是最近二十年最大的伪命题

另外国外市场正在逐渐接受大陆空调产品的过程中(不管是发达国家还是非洲大哥),这个我倾向于认为美的格力目前都处于起步阶段,机会均等,未来鹿死谁手很难讲,但同样的,由于在起步阶段,可能未来五年内这块都只能看出来趋势,而对总利润没有太大的贡献

沧海横流方显英雄本色。大家可以看一下,经济困难的18/19年,净利润增速还保持在15%以上的公司有哪些,估值在20PE以下的还剩多少,这样把A股3000只股过一遍,剩下的应该不多,从中再挑,是不是就轻松了很多
2019-01-17 00:19 1 条评论
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yingxiaoli

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换港币受外汇管制吗?
2019-01-17 02:44 0 条评论
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panpan2313 - 终于回来了,呵呵

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楼主分析不错,学习学习
2019-01-17 08:25 0 条评论
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chris2008 - 60后国际贸易

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富途买小天鹅B手续费高吗
2019-01-20 10:05 2 条评论
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caib001

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三个月做完暴利,六个月良好,一年鸡肋
2019-01-20 12:22 0 条评论
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学习型选手

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分红的部分不用计算汇率吗?@lvshihong
2019-01-20 22:40 1 条评论
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iwatch

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集思录数据 今天是 -14.27%,做多小天鹅B空美的集团,现在一般大券商好像都有券,年化10%

如果半年内搞定全部手续,再加上本身资金成本算个3%,还有一个点分红税,估计5-6%的收益,

另外按照割总提示估计持仓中可以做点短波段,主要是做空那边,如果美的跌的足够多就会有点额

外的肉@割总,请还有什么方法做多次吃肉,拜谢!
2019-01-21 15:15 1 条评论
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forevercold

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证监会这次好像有点慢,12.28号受理后就没更新了,估计要过年后了
2019-01-21 15:20 0 条评论
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难得又是浮云

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证监会发反馈意见了,进度比想象中的快
2019-01-26 09:35 0 条评论
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小卡 - 不求高收益,只求慢增长

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买了2000股,第一次买b股。。
2019-01-26 09:53 6 条评论
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lvshihong

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昨天折价已经到20%了,本来想等年后再融资加点的,省十天利息,结果。。。
2019-02-01 15:00 1 条评论
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fengqd

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小天鹅B 换成美的的话,是不是一定要在同一家券商来了深A户。如果没有开会怎么样呢?
2019-02-12 13:58 3 条评论
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fengqd

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如果真的收购失败,小天鹅B是否值现在这个价?最大会跌多少? 所以这次套利的最大损失是?
2019-02-12 17:43 1 条评论
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mrlee618 - 80后街拍

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目前盈利13%如果美的横盘了目前没盈利空间按照股价乘汇率0.87算一股换一股
2019-02-12 17:48 1 条评论
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caib001

赞同来自: fengqd

失败?这是解决b股历史遗留问题
2019-02-12 19:08 0 条评论
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iwatch

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今天小天鹅B涨的比美的多不少 是不是慢慢的到证监会通过消息后留个2-3%肉?
2019-02-12 21:31 1 条评论
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lvshihong

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我是去年十二月买入的,没有买到最低点,但是按美的现价换股卖出的话,已经能赚50%了,感谢 @割总 @饕餮海 最早的分享
2019-02-25 17:38 1 条评论
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帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor

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请教下

当小天鹅a和小天鹅b换股溢价基本一样的话,是否意味着同样金额的a和b能换同样多的美的,可以互换?





回复有金币,谢谢
2019-03-07 10:05 13 条评论
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lvshihong

赞同来自: jjduys

@帅牛 折价计算很简单,算出来如果A更便宜,那选择A就好了。最近B确实涨得比较凶,折价大幅缩小了。

另外我觉得同样折价下,因为还有个分红4元的存在,因此A的风险更小。因为B的换股价格草案里是基准价溢价30%,如果分红部分不计入溢价,就亏了大概3%左右

最后就是关于美的集团的回购,我个人猜测可能会在合并前回购完,每天回购3亿,也就20交易日搞定,毕竟等合并完整个回购剩余部分都要做对应的更改,重新公告之类的。那这样看的话,最近做美的小天鹅的单腿套利是个一鱼两吃的好交易
2019-03-07 12:26 3 条评论
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学习再学习 - 欲辨已忘言

赞同来自: jjduys

@帅牛 小天鹅B目前实际折价3.76%。
2019-03-07 15:29 0 条评论
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风临火山

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我认为小天鹅分红现金是拿不到溢价的,可以在分红之后再买入除权的小天鹅ab
2019-03-08 10:35 1 条评论
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lvshihong

赞同来自: paramita

小天鹅分红预案已通过,提示一下几件事:

1.分红调整后的换股比还没出;

2.分红预案需要股东大会通过,股东大会在4月3日,再之后才能分红,再再之后才换股,我估计换股结束最快也要四月底;

3.小天鹅AB的套利差越来越近,想要从B股切换回A股的同学,记得B股是T+3可取,我已经阵亡。。。

4.我仍然认为美的会在换股前回购完,意味着这段时间美的股价至少有短期支撑,融不到券单腿也是很好的选择
2019-03-14 16:14 7 条评论
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lvshihong

赞同来自: andriy2224

小天鹅A已失去价值。可以撤了。小天鹅B还有5%套利空间左右
2019-03-15 09:23 0 条评论
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lvshihong

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发早了。。。集合竞价最后两分钟被砸了五个点下来。。。
2019-03-15 09:25 1 条评论
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fengqd

赞同来自:

分红后的换股比例会变吗?集思路数据的换股溢价是怎么算出来的?
2019-03-19 18:25 0 条评论

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