《股市赶海》之49. 泾溪石险人竞慎,终岁不闻倾覆人

新年伊始,“为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本”,央行决定降准1个百分点。此举是利好?是的,毋庸置疑。但同样不容置喙的是,这“利好”源于“不好”。卖炭翁是“心忧炭贱愿天寒”,我们的央妈是“心忧饥寒贱卖炭”。
关于降准的是非利弊,高层自有考量,吾辈该做的不是评判,而是应对。投资,既要顺应趋势,又要适应政策。
经济下行的大趋势下,降准乃至直接降息等货币政策以及减税降费等积极的财政政策,都是救经济于水火,避免其硬着陆危害社会稳定,类似于给病人打针输液。
昨天上证创4年新低后强力反弹,燃起了冬天里的一把火。收市后,唱多喧嚣。去年的元月,无厘头地持续上涨,结果垒砌了一个高高的坟堆。太阳底下没有新鲜事,今年旧梦重温,行话谓之起一波年饭行情,也不无可能。降准释放的8000亿资金,如果有一部分曲径通幽进入股市,也顺理成章。但是,总体看来, 19年的股市,反转向上的可能性微乎其微。至于反弹、下跌、横盘的高度、深度、时间,都具有极大的不确定性。说一句拗口的,19年,最为确定的是缺少确定性。恰如我窗外的此刻,朦朦胧胧,看不清远方。
股市和股票包括房市的未来走向,都迷蒙无知。时下具有相对确定性机会的,应该是包括现金、国债,似乎还有分级A类以及黄金等。
现金,对于多数人来说,做低风险的银行理财是较为明智选择。短期理财若利率3.65%,每10万现金,一天利息10元,积少成多,知足常乐。社会上和股市里,骗子和陷阱年年有,今年自会格外多。赔钱容易赚钱难,保护好本金便是成功投资。
国债,18年全年都在上行通道中,至今仍在不断创出新高。以06国债08(票息3.52%)为例,恰好在17年最后一个交易日创出新低82.71元,从去年第一个交易日开市便反身一路向上,到昨天创出一年新高96.57元(2046年到期收益率为3.78%),算上利息,其涨幅超过20%。去年投资国债的收益,应该是碾压所有的公私募基金,也大抵超过了99%的个人投资者。国债上涨的逻辑是,央行不断降准,引导市场利率下行,从而“降低融资成本”。事实上,由于18年4次降准,自18年下半年以来,代表市场利率的1天回购利率204001,已经降至平均2.5%左右。将来,实质降息也势在必行。而从长期看,随着我国经济进入平稳增长期,利率逐步下降是大趋势。因此,年收益率较高的国债就具有了较为明显的投资和投机价值。而且,因为衡量债券价值的是价格背后对应的到期收益率,所以久期越长其价格弹性越大,几个点的价格涨幅分散到三十年里,其收益率降幅便不显山不露水。时至今日,国债行情似乎方兴未艾。但这里需要提醒的是,国债的违约风险为零,但不等于投资国债的风险为零,尤其是长久期国债,且久期越长风险越大。国债存续期的几十年里,一旦发生通胀,则长久期国债价格必定大幅下跌。如同上涨,它跌起来也一样会是义无反顾。正因如此,我前面说的是它具有“投资和投机价值”。认真说,眼下还是投机价值。
分级A类,明年年底前将全部转型清算。按正常逻辑,很可能是小盘清算大盘转型,且大概率是小盘先清,大盘断后。A和B各按其净值清算转型,显然已经取得市场广泛共识。因此,A类基金现在变成了剩余期限不到两年的不定期债券(除深成指A外)。这样一来,A类投资,选择标的就相对简单了。首先是看折价率,其次是看份额(基本与流动性正相关),再次看2020收益率,都是越大越好。
19年与往年一样,风险与机会并存。任何时候,都要敬畏市场,防范风险放头条。“泾溪石险人竞慎,终岁不闻倾覆人;却是平流无石处,时时闻说有沉沦。”

江南金马
2019年1月5日星期六
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romapass - I love FJ.

赞同来自: henze macuser 画眉 小凡

泾溪石险人竞慎,终岁不闻倾覆人;却是平流无石处,时时闻说有沉沦。
2019-01-05 18:36 0 条评论
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白金牛

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最大的确定性是不确定!好
2019-01-05 18:37 0 条评论
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generou - 70后帅和锅

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江南兄,19年最确定的机会在哪里?
2019-01-05 18:44 0 条评论
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pppppp

赞同来自: fengxubryan

哎!
见风使舵,唯此尔。
可惜,玩不好哎
2019-01-05 18:52 0 条评论
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天天学习 - 好人

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好 文
2019-01-05 18:53 0 条评论
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蔓越橘

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具有确定性的是波动。选择三个波动性,倒腾去就发财了,哈哈哈!
2019-01-05 18:55 0 条评论
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京楚

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期待对黄金的分析
2019-01-05 19:03 0 条评论
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jsljsl671017 - 学习,学习,再学习

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还是A类,还是国债?
2019-01-05 19:08 0 条评论
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江南金马 - 积极进取

赞同来自: 蔓越橘 skyseeing

@generou "时下具有相对确定性机会的,应该是包括现金、国债,似乎还有分级A类以及黄金等。”一孔之见,仅供参考。
2019-01-05 19:53 1 条评论
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楚楚楚

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好文,保护本金便是最好的投资。
2019-01-06 04:33 0 条评论
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美媚

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19年最大的确定性是不确定!写的好,分析的透彻。
2019-01-06 14:24 0 条评论
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一笑的天空

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2019什么是最好的投资不用说。都是股票
2019-01-06 14:34 0 条评论
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lijie1985 - 85

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写的真好,
2019-01-06 14:39 0 条评论
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江南金马 - 积极进取

赞同来自: 京楚

16国债08和16国债19今天调整幅度较大,似可逢低买入。16国债19 (019547)流动性更好些。不成熟意见,仅供参考。
2019-01-07 10:23 0 条评论
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江南金马 - 积极进取

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A类150018流动性最好,150157比价偏低,但流动性差些。
2019-01-07 10:26 0 条评论
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须菩提

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金马是我债券投资的启蒙老师啊,当年的和讯连载系列好经典
2019-01-07 15:52 0 条评论
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江南金马 - 积极进取

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@须菩提 阁下缪赞。完美错过去年的国债行情,可反省处多多。悟以往之不谏,知来日之可追。大家相互学习。
2019-01-08 12:10 0 条评论
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jsljsl671017 - 学习,学习,再学习

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早安,老师
2019-01-09 07:38 0 条评论
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东逝水

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却是平流无石处,时时闻说有沉沦。
2019-01-09 12:08 0 条评论
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dbyjz

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楼主说“时下具有相对确定性机会的,应该是包括现金、国债,似乎还有分级A类以及黄金等。”值得深思。
2019-01-12 14:14 0 条评论

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