谈谈东方园林

谈谈东方园林

民营企业第一股,但现在似乎是争议最大的一支股票,或者从股价上来说,看空的力量更强。回看一下东方园林股价上升阶段的看好逻辑:ppp项目的火热进行,作为行业龙头拥有其他竞争对手望尘莫及的规模优势,技术优势,资金优势,收入实现78%的高增长,业务类型也日渐丰富,逐渐形成流域治理、全域旅游、危废处理三轮驱动的业务格局,为长期成长增添保障。同时,公司净利率维持在15%的较高水平,经营性现金回流增长快于收入增速,投资支付现金的大幅增加预计未来更多工程收入的确认。而环保,基础设施建设美丽乡村都给东方园林看多的逻辑锦上添花,在手订单和很大概率到手订单接近1500亿,更有券商看多至800亿市值。我想,在当时这种看多逻辑是很能吸引人的。公司的业务都是围绕ppp进行,也就是项目的买单方上游都是政府,项目的材料方由于没有特定供应性,下游基本就地取材或公司自有生产,公司就是一个技术性平台公司。政府项目最大的特点就是高毛利率,一般都会接近50%,公家的钱不会算那么准,构成一般是334。30%成本,30%费用,40%利润,这个利润里边由于每一个项目都是项目经理操刀而不是其他房建工程项目经理承包,所以返点浪费再说难免,政府工程难点在于很难到手,不过东方园林似乎不存在这个问题。很多ppp只有它有资质。公司商业模式的本质是全额垫资完成项目,然后由业主方,基本就是政府,分几年回款。这个社会分配是公平的,利润高的原因就是资金占用大时间长。并且几年过后资金成本可以侵蚀到利润只有10%。诺大一个中国,ppp项目尤其是美丽乡村基础设施建设是个巨大的市场,公司作为行业龙头肯定能占有最多的份额,但资金来源融资渠道和回款是东方园林的生命线,也就是说如果提供足够的资金,按期回款,公司创造财富的能力是及其迅速的,没有研发,暂时没有天花板。当然事务都有两面性,反之,公司资金链断裂就得死。目前来看,公司资金方面最大的问题基本解决,按部就班的施工速度,资金是够的,前期下跌的大逻辑,空头的大牌基本打完,不确定的是接下来地方政府紧杠杆的程度,公司的回款进度。再说说管理层,何巧女一手创立的东方园林,经营方面的能力是毋庸置疑的,聚集主业,再主业上多元化发展是没有问题的,并且承诺捐出所有股权,对于公司对于股东对于社会都是比较诚信的管理层。从当初的明星民营企业到目前的经营困局,恰恰说明了市场社会进程的复杂化,以前看好的逻辑到了另一个阶段会变成看空的逻辑,所以对于市场对于个股一定要多方位多角度去观察去思考,从实际出发,切务人云亦云。用常识去增强信心。
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2018-12-21 10:40 0 条评论

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临江之麋

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这种股票放在港股至多4港币
有些A股特色的东西反正跟价值投资是没关系
2018-12-21 10:41 0 条评论
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seeker24680 - 80后IT男

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不是说大股东转移资产吗
2018-12-21 10:43 0 条评论

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