才三星评级的伟明转债,弃了如何?



养成转债打新好习惯,看看飞泉评级怎么样。
伟明转债下周一申购,是否值得一试呢?
伟明转债飞泉基础评分
1、出身,环保行业民企一枚,非行业龙头。
2、规模 发行规模6.7亿,规模比较小,没有设置网下申购环节。
3、评级 AA 在这样的行情下,只能说这个评级过于普通了。
4、条款优化 下修条款比较宽松,30个交易日中有10个交易日股价低于转股价格的90%,有权提议下修。这个是后话,对于申购意义不大,上市之后可以关注。
5、正股股性 行业遇冷,不是市场热门股票。

基础评级:




正股涨跌 所在的环保行业,在飞泉转债评级体系内,属于不受欢迎行业。伟明环保专注于垃圾焚烧发电,在行业内属于发展稳健的类型,毛利率明显高于行业平均水平,负债率低于同行业。暂时对股票近期走势持不看涨态度。
综合结论:对未来行情不过度悲观,三星评级,股票近期不看涨,不建议参与打新。
公司透视
伟明环保是属于固废处理行业,一直专注于垃圾焚烧发电业务,在近几年向固废处理其他领域逐渐布局。在垃圾焚烧这一细分行业中已经属于排名靠前的企业了,主要竞争对手是几个大国企。

环保行业本来是一个发展很是健康的行业,大家专注于技术研究致力于为环保做出自己的贡献。这是环保行业早期的模式:主要拼的是技术卖得是设备。

后来的环保行业就变成了BOT模式,政府把项目直接给企业。你是行业专家,你懂,那么你来建设这个项目,未来一段时间由你经营,从经营中收回成本获得利润。这时候决定公司的盈利与否就变成了:技术还有经营以及获取便宜资金的能力了。

再后来就到了耳熟能详的PPP模式了,差不多是BOT的升级版。但是目前还面临多一个风险就是PPP清库风险,原本在库内的项目如果被清出来了,那么资金断裂的风险大大加剧。

缘何环保行业前几年营收,利润翻倍的增长。是行业模式发生了改变之故!而现在行业面临的降杠杆:金融降杠杆导致便宜的融资难找,更加考验企业的融资能力;政府降杠杆,PPP清库,融资渠道断裂,负债率过高的企业举步维艰。

伟明环保竟然是一个异类! 在这样的一次波澜壮阔发展的机遇摆在面前时,竟然不知是何缘由,没有那么踊跃的突飞猛进。现在看起来是正确的。不着急扩张可以让他在项目选择上更加精细,所以毛利率能够高于行业达到60%,负债率也明显低于行业。难能可贵的是近几年的经营现金流竟然是正的。大写的服气!
公司没有过度扩张带来的风险,行业仍然在去杠杆过程中,未来仍有待观察。











数据来源:wind终端
附:市场上环保类公司可转债及目前价格

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2018-12-07 15:57 0 条评论

赞同来自: 阴影下的猫 xiebaobao qiuqiuindex

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花哈哈

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谢谢,不打了
2018-12-07 16:01 0 条评论
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小ko

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另外一个打不打
2018-12-07 16:12 0 条评论
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赚钱买房 - 宁愿少赚钱,也要不回撤

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看lz的描述,伟明还算是比较靠谱,脚踏实地的公司,目前转股价比98左右,公司本身质地不错,是因为大环境在收缩,行业前景堪忧,所以不申吗?
2018-12-07 16:15 1 条评论
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wangjh

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同业 高能转债溢价率9%

参考这只,应该可以一试
2018-12-07 16:32 1 条评论
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cjplove - 不看空股市,只傻傻吃息,我买A

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谢谢老师
2018-12-07 16:41 0 条评论
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lmy

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年化4还可以的
2018-12-07 16:48 0 条评论
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东方龙2014

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今天出现下跌
2018-12-07 16:49 0 条评论
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资水 - 向风险进军

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我持有伟明正股,也对伟明做过比较深入的研究,主贴中关于伟明的很多信息不太准确。

1、伟明毛利高达60%?假的,那是会计手法,折旧算法与同行不同而已,这个问题雪球上分析得非常清楚了。
2、垃圾焚烧发电是不是一门好生意? 因为有0.25元/度的补贴电价,和增值税所得税的减免,是一门好生意。我核算下来,每建一个电站,大概8年收回全部成本,而整个电站特许经营权有22~25年。
3、PPP项目最怕的是现金流,能签单但政府拖着不给钱。垃圾焚烧发电最大的好处是没有收款的问题,好像直接从电费里结算,与一般PPP项目不同。
4、新建电站成本大概2亿元,一般伟明自筹40%,贷款60%。6.7亿转债发行成功,对伟明是大利好,意味着可以新建 6.7亿/2亿/40% = 8 个电站,几乎相当于现有业务翻倍。当然,后续伟明的资产负债率会急剧上升。

伟明是一年以上的次新,还没涨过,业务发展比较确定,如果牛市来了,正股翻倍的概率是很大的,这就是我持有伟明的原因,我觉得正股比转债价值大。当然风险也是有的,因为垃圾焚烧发电有一堆上市公司,别人过得苦哈哈,凭什么伟明就一枝独秀,是不是有财务造假的风险?希望深交所发转债能帮我把好关吧。
2018-12-07 16:59 4 条评论
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帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor

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德尔转债是汽车配件不是环保吧?
2018-12-07 17:02 1 条评论
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kingvey - 不买股票的小散,大战证金汇金养老金,看谁更神经

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转债不打了,打一个亏一个。
2018-12-07 17:03 0 条评论
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forcyy

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最近隔壁市要建立新的垃圾焚烧处理,居民反对情况很严重.
这类企业还是避开比较好.
2018-12-07 17:16 0 条评论
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silizhe168 - 向索罗斯致敬

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置换高能可以,打新沒必要。这价格最多平价。
2018-12-07 17:24 0 条评论
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yesujsl

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一般质地的转债还是看大盘脸色啊,配置一点总不会错的
2018-12-07 17:25 0 条评论
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eq06 - 老举不脱手,脱手不老举

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如果董事会不想还钱,有动机下修转股价,让投资者转股。这块不知道是怎么衡量的。
2018-12-07 17:26 0 条评论
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学习再学习 - 欲辨已忘言

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@帅牛 对,应该是汽车电子、泵之类配件,有环保设备的技术开发这个经营范围,但业务上应没有环保。
2018-12-07 17:30 0 条评论
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j8405az - 坚持价值投资

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不申了
2018-12-07 19:11 0 条评论
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gxlis - 主动型投资者必须具备七个特质:长期视角,注重过程,不预测走势,耐心和坚持,精神力量,相信概率,纪律性。

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师座已经满上了,中签率高不了
2018-12-10 10:01 0 条评论
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silizhe168 - 向索罗斯致敬

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目前价格99%概率破发。除非未来股价上涨。本人不打。
2018-12-10 10:06 0 条评论
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高山流水gf

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说说钧达转债
2018-12-10 11:10 1 条评论
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taitman8

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买入正股,坐等缴款日。
2018-12-10 16:19 0 条评论
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恋上分级 - 友谊万岁

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0.34843949%
2018-12-10 18:44 0 条评论

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