医药大跌4%,“坏人”带量采购来了!

圈主+圈小滕

美股大跌后,A股今天感觉也不太好。上证综指下跌1.68%,深证成指下跌2.44%,连跌几天,周一的浮盈刷刷都打回原形。看外媒放出消息称,和中国的90天谈判已经开始,且由贸易鹰派代表莱特希泽牵头主导,鹰派牵头?感觉是并不想谈成的节奏啊。正当让人觉得不安的时候,又出了幺蛾子,华为的CFO、任正非的千金孟晚舟在加拿大转机时被加拿大方面扣留,并打算引渡到美国。



(段子来源于网络)

美国这一波操作很让人窒息啊,上次捏住中兴通讯搞事情,这次又盯上华为,和谈的诚意着实让人觉得忐忑,谈崩的可能性加大。受到负面消息的刺激,贸易战的阴云再度盘桓在市场上空,大家对市场的信心急剧反转。眼看美国即将向华为发难,一众A股的通讯、电子类上市公司不由觉得唇亡齿寒,通信和电子分别以近4%和3.1%的跌幅,位居今日行业跌幅榜的第一和第三位。所以说A股的表现目前基本上还是躲不过要看中美关系的命运。



数据来源:Wind

今天医药行业大新闻!带量采购政策上午谈判结果流出,部分品种降价幅度远超市场预期。此前市场估计平均降价水平50%左右,如果只降30%-40%,就会低于预期,甚至估值降到历史低点之一的医药板块可借此实现反弹!然而,今天上午4+7带量采购进行了议价谈判,预中选结果出炉,最大降价幅度超90%。

从早前公布的上海补充方案来看,降价对所有品种都不可避免,未中标的需要在集采之外的30% - 40%的市场上与原研品种和其他仿制品种竞争。这一利空刺激医药板块午盘后集体跳水板块下跌超过4%,其中细分仿制药板块跌幅最大,乐普医疗闪崩跌停,华东医药、泰格医药跌超9%,恒瑞医药、恩华药业、科伦药业等多股出现闪崩行情。



数据来源:Wind

从结果看,其中恩替卡韦降价90%,恒瑞厄贝沙坦降价60%,京新药业氨氯地平以0.14元的价格获得预中选资格,正大天晴恩替卡韦分散片以0.62元的价格或预中选资格。可以看到,各家为了中选,将价格压得快低到地板上了,竞争相当激烈。我们从网上找了预中标情况给大家展示一下。







图片来源于网络

但预中选只是漫漫长路的第一步而已,“地板价”下面还有“地下室价”。第二步拟中选环节,拿到入门卡的药企进入竞价和议价环节。游戏规则是:

强竞争品种(第一步里竞标企业≥3)
意味着这个最低价进来的药企已经把价格压到不能更低了,方才打败其他对手,因此直接获得拟中选资格。
弱竞争品种(≤2)
还需要更充分的竞争,如果这一批的品种降幅排在这31个品种的前7,直接拿拟中选资格;如果排在7位以后,则参考“强竞争品种”的平均降幅,来定这类弱竞争品种的最低降幅(降幅基数:4+7试点城市2017年底最低采购价)。竞标药企可以不接受,则视为流标。



在如此严苛的杀价竞标过程中,可以想见,最后中标的药品价格的降幅是大大超出此前预期的,这可能也是为什么今天医药行业跌得这么凶的原因之一。

原因之二,不光是中标的要降价,未中选的品种也要降价。这个就很要命了,原本可能有些药企觉得说降价太吃亏了,为了保利润不接受这个价格让它流标,不和你玩了。但现在政策说不行,不可以哦!对于符合本次集中采购申报要求的未中选品种:

若报价最高,则必须在2017年上海中标/挂网价基础上,根据价差实现梯度降价后(以中选价托底)方可继续采购使用,价差较大的须进一步加大降价幅度。
若报价非最高,挂网价应不高于最高价药品挂网价。
符合本次集中采购申报要求的同品种仿制药品生产企业≥3家,不再采购其他;<3家,不符合要求的品种挂网价应低于中选价。



这样一来,迫使药企都要积极争取中标,因为不管怎么样都要降价,然而此前传闻中标药品可拥有60%-70%的采购量也可能无法实现。杀价又杀量,所以大家觉得带量采购这么一搞,药企收入和利润可能要受到影响,以至于谈“带量采购”而色变,非常悲观。我们之前在《带量采购真的不是坏人啊!》一文里也跟大家讨论过在带量采购政策推行的过程中,药企可能要面临的一些比较艰难的情况。

带量采购的逐步推行,体现了政府进行医药的方向和决心,药价降下去在所难免,但大家要相信,药企是不可能坐以待毙的。目前来看国内药企的产品主要可以分成广义新药、广义仿制药和中国特色药品(如中药注射剂、部分辅助用药等)。由于降价压力,仿制药整体份额未来可能将会压缩。但同时可能会迫使药企向议价能力更强的创新药方向转型,创新药整体份额或许能提升,得到较好的发展。由医改政策,倒逼药企转型升级,虽然是被迫,倒也不不失为一种促成产业升级的手段,只要找对路子,未来医企依然能赚到钱,医药行业的前景未必就不光明。



最近医药行业出现了难得的低估值时间,随着药企的积极转型,我们认为未来医药行业的景气有望延续,带量采购政策落地,股市提前反应了悲观预期,我们建议可通过定投医药指基(160219)等分批入场方式见证医药行业的谷底爬坡发展过程。

继“沪港通”和“深港通”之后,“沪伦通”也在紧锣密鼓的准备中,有消息称,12月14日将在伦敦举办沪伦通揭牌仪式,届时上海证券交易所相关人士会出席,并将公布入选的中、英企业名单,预计分别在10家左右,而正式“通车”、交易或将等到1月后。

据伦交所给出的沪伦通方案细节,沪伦通将允许中国企业在英国发行全球存托凭证(GDR),伦敦上市公司也将能够在上交所发行类似证券。上海市金融办副主任李军7月11日在上海市政府新闻发布会上表示,沪伦通采取CDR的方式,根据上海和伦敦两地已上市股票设计的CDR。

虽然入选的名单要到下周五才会正式公布,但已有一些公司被传出榜上有名,华泰证券获批发行不超过8251.5万份GDR。康美药业、天士力、东方明珠以及华友钴业拟通过沪伦通发行存托凭证融资,四家公司已与相关方面进行过商讨,但仍在“初步阶段”。另外,安迪苏也在考虑在伦敦发行全球存托凭证(GDR)。

今天就这样,白了个白~

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2018-12-07 13:38 0 条评论

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