寒锐转债(370618)-2018年11月20日-建议申购-谨慎选择申购数量



特别风险提示:

(1)寒锐转债(370618)只有网上申购,预期单账户满额申购预期中2.1-4.0签,单账户需2000-4000元。

(2)对于申购选择,放弃担心错过"大肉”的想法,风险控制应放在更优的位置。对申购收益影响最大的正股在申购到上市期间市场表现这一个因素,是所有影响因素中最不可预测和控制的因素,单支转债最终的申购绝对收益具有相当的运气成分,一定要根据自己的投资策略,风险收益预期,资金状况,理性作出申购选择。

简述:

11月20日寒锐转债发行4.4亿元,寒锐转债(370618)对应正股寒锐钴业(SZ300618) 为我国钴产业链龙头企业之一,根据目前的数据,申购寒锐转债(370618)出现中签亏损的概率10%,预期转债可抵御正股下跌12%左右保持不亏,考虑到申购安全边际较高,预期转债具有非常大的正股替代需求,建议参与申购。

利益披露:

(1)考虑到寒锐转债对应正股寒锐钴业波动极大,成交极为活跃,转债具有非常大的正股替代需求,星空君计划顶格申购,上市后择机卖出。

(2)寒锐钴业近3个月正股日均成交金额高达5亿元,而本次转债规模也才4.4亿。

(3)寒锐钴业虽然有高成长预期,但正股成长的不确定因素非常多,业绩弹性也极高,此类标的转债具有非常高的正股替代价值。

(4)对于申购绝对安全要求较高的朋友,仍要注意,若申购到上市期间正股大跌,转债仍会出现申购亏损,且寒锐转债评级较低,利率条款较差,若上市时缺乏资金关注,有溢价率较预期低的可能。

大股东认购情况

(1)公司控股股东路演中明确表明不认购。



申购单账户中签预测及资金安排(单账户2000元-4000元)

(1)假设原始股东配售率在10%-25%,网上折算顶格申购人数在10万-16万之间。单账户顶格申购寒锐转债(370618)中2.1-4.0签,单账户需要准备2000-4000元。

(2)大概率出现单账户多签的情况,申购时一定要考虑自己账户流动资金安排,合理选择申购数量,避免出现所有流动资金被锁死的情况出现,申购后缴款不足还会被计算违约1次,影响未来新股和转债申购。

(3)单账户多签会加大收益,但是也会加大出现不利情况的亏损。

可转债重要发行条款

(1)发行期限:6年

(2)票面利率:0.3,0.5,1.0,1.5,1.8,2.0 (合计7.1%)

(3)信用评级:AA-

(4)向下修正条款:15/30 80%

(5)到期赎回价:106元(含当期利息)

(6)强赎条款触发条件:转股期 15/30 130%

(7)回售条款触发条件:最后2个计息年度,30/30 70%。或者募集资金用途发生改变。

寒锐转债(370618)申购价值分析(转债目前合理交易价格为105-108元)



申购中签单签收益测算(预期单签收益67.8元)



寒锐钴业(300618)基本面及估值情况

(1)寒锐钴业为我国钴粉,钴盐生产龙头企业之一,近年来受益于新能源汽车电池行业的高速发展,钴价格大涨,业绩大幅度增长。

(2)公司2018年三季报业绩出现单季同比下滑趋势,短期钴价大跌也导致短期业绩预期不乐观,近期公司股价也是大幅度下滑。

(3)公司持续布局钴产业链,且有原材料成本优势。公司原材料主要来自于刚果(金),当地政治稳定程度对公司运营造成挑战。

(4)公司发展不确定因素较多,新能源汽车电池线路选择变化,钴价大幅度波动,都会对公司业绩造成重大影响,且公司业绩弹性非常高,波动预期较为剧烈。

(5)公司PE,PB均处于历史最低水平附近,但公司为2017年上市次新股,历史估值参考价值有限,且公司目前PB仍有9倍,非常高,目前估值非常依赖于公司业绩高成长支撑,一旦高成长预期有变化,公司股价仍有非常大的调整空间。



历史PE,PB数据来源:集思录

申购信息

转债名称:寒锐转债(370618)

申购代码:370618

申购上限:100万元

转股价:81.49元

目前转股溢价率:-2.03%

申购时间:2018年11月20日 交易时间
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发表时间 2018-11-19 23:57

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cile - IT民工

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谢谢星空兄分析。
2018-11-20 00:15 0 条评论
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lmy

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说的很好
2018-11-20 06:15 0 条评论
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mtlxh

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谢谢
2018-11-20 06:44 0 条评论
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shaoshui - 万涓成水,终究汇流成河。

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多谢楼主分享。
2018-11-20 06:45 0 条评论
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东方龙2014

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中签率估计低于0.1%
2018-11-20 07:18 0 条评论
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转债痴迷者

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本周发行的这几只转债都应该申购。
2018-11-20 07:41 0 条评论
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zgynkmljb - 投资是个不完美的过程,流动性也是风险。人多的地方不去,去钱多的地方。警惕黑天鹅。

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2018-11-20 07:44 0 条评论
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睡神0203 - 目标:升官;发财。

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谢谢
2018-11-20 08:50 0 条评论
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红悦

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感谢星空!
2018-11-20 09:03 0 条评论
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清风徐徐 - 大家好,共同发财

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谢谢星空,辛苦了~
2018-11-20 09:21 0 条评论
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silizhe168 - 向索罗斯致敬

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低于0.1%,是咱想的呀。。。
2018-11-20 09:30 0 条评论
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c_sir

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咨询下:因大股东所持有股份为限售股,所以就不认购本公司发行的可转债,这个是什么逻辑?是硬性规定?
2018-11-20 09:31 3 条评论
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ee20680

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最近钴价走势不好
2018-11-20 10:29 0 条评论

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