哪些因素会阻碍美元继续上涨?

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对于股市来说,上周是残酷的一周。道琼斯工业平均指数下跌超过3%,标普500指数下跌4%。这是标普500指数在过去五周内的第四次下跌。

通常,当股市大幅下跌、日内波动性增加时,大多数货币都会走低。然而,过去一周只有部分货币出现了亏损,而不是全部——英镑纽元大幅下挫,但加元瑞郎收平,而日元对所有主要货币升值。

美元仍然是最强的货币之一,但日元的突出表现说明,避险情绪是货币走势的主要驱动因素。随着紧张情绪转化为恐惧情绪,未来一周这种情况料不会发生变化。全球股市正在进入熊市区域,进一步下跌的可能性促使投资者转投现金。

本周经济事件密集,美国非农就业报告英国央行日本央行的利率决议将出炉。不过,交易者还是应该准备好迎接股市的进一步下滑,因为熊市的风险情绪通常不会迅速转变。
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美元:什么因素会阻碍美元上涨?
支撑位111.00
阻力位113.00
目前,没有什么迹象暗示美元的趋势将发生变化。在过去几个月中,有三个不同的因素推动美元走高——美国加息、贸易摩擦和经济的优异表现。过去一周,这些驱动因素没有发生任何实质变化。

美联储仍致力于提高利率;美国总统特朗普专注于贸易保护主义政策;最新经济报告显示,GDP增长的放缓不如预期消极。房地产市场和贸易活动出现疲软迹象,但PMI数据显示制造业服务业活动继续改善。虽然经济上已经出现了一些弱点,令市场开始担忧,例如企业收益和美联储经济褐皮书,但即使近期股市下跌,我们认为美联储仍将在12月加息。

更重要的是,避险情绪已经成为美元反弹的第四大因素,随着市场情绪的恶化,企业盈利令人失望,股市抛售可能加深,推动投资者逃往美元。美元兑欧元、英镑、澳元和纽元的涨幅或进一步扩大,但风险规避情绪料将令美元兑日元继续承压。

现在的问题是:有什么能够阻止股市的下滑并为美元反弹划上句号?我们认为有两个因素可以轻易扭转市场情绪。

首先是美联储前瞻指引的变化。虽然我们预计12月会再有一次加息,但美联储可能不希望明年过于激进,特别是如果股市继续下跌。他们坚持股票被高估的观点已有一段时间,所以他们可能认为目前的下跌是一次修正,但如果跌势加剧,美联储的担忧也会加深。

本周五的非农就业报告是对美国经济实力的首次考验。在过去一个月中,投资者无视了喜忧参半的经济数据,但如果10月份的就业增长未能显著复苏(9月份只新增了13.4万个就业岗位),且工资增长未能维持稳定,那么美元可能会回吐涨幅。

第二个因素是即将到来的美国中期选举。如果民主党能够控制众议院或参议院,特朗普放低其保护主义姿态的潜在可能性应该会推动股市、高贝塔和新兴市场货币反弹。

欧元:欧洲央行的乐观情绪无济于事
支撑位1.1300
阻力位1.1600
欧洲央行或未对最近欧元区数据的恶化感到担忧,但这没能阻止欧元兑美元跌至两个月低点。上周,欧洲央行维持利率不变,并重申今年将结束购债计划。之后行长德拉基淡化了PMI、IFO和ZEW等数据下滑的严重性,将动力暂失归咎于经济在经历了强劲的2017年后恢复正常状态。他说,“我们现在谈论的是动力不足,而不是经济下滑。”“这是否足以让我们改变基本情景?答案是‘不’。”

此外,德拉基也对通胀持乐观态度,称工资增长的趋势令人欣慰。无疑,这些评论不如市场预期的那么鸽派,但投资者在看到数据或市场情绪好转之前,不大可能会买德拉基的账。如果未能好转,经济恶化或资产价值加速缩水可能会迫使欧洲央行下调其预测,德拉基也将重新评估他的乐观立场。

与此同时,本周欧元区将公布通胀数据——疲软的欧元可能会推动价格压力上升,但这一数据的影响可能不及市场对风险偏好和美国 非农就业报告的关注。另外,标普决定维持意大利的信用评级不变,但将其前景下调至负面,也可能会对欧元产生一些影响。技术层面上,欧元兑美元似乎已经在1.14附近获得支撑,但只要其交易价低于1.16,就证明下行趋势仍然完好无损。

英镑:谨防英国央行可能释放的谨慎态度

支撑位1.2700
阻力位1.3000
英镑在过去一周受到重创,不幸的是,未来一周可能会出现进一步的下滑。随着时间的推移,对于英国无协议脱欧的担忧正在增长。英国首相特雷莎·梅已经设定了11月的一个日期,以开始为英国无协议脱欧做准备。虽然这些只是预防性措施,但同时它也凸显了英国在没有达成协议的情况下脱离欧盟的风险。我们仍然希望双方在明年3月之前达成协议,但在此之前,英镑或难以上涨,尤其是本周将公布英国央行利率决议和季度通胀报告。

所有人都知道英国央行不会调整利率,但考虑到投资者正在寻找抛售英镑的理由,因而任何有关通胀或增长的鸽派评论可能会导致英镑兑美元跌破1.28。英国央行9月会面时,对工资和劳动力市场表示乐观,但表示由于能源价格上限,明年通胀可能会放缓。

鉴于全球股市的崩溃以及无协议脱欧的可能性越来越大,本月英国央行的基调可能会更加谨慎。如果英国未能与欧盟达成协议,英国央行将希望保持宽松的货币政策,因为较长时期的不确定性将对经济造成更大的影响。

我们目前已经看到了经济数据的弱点,下表显示零售销售、通胀、制造业和服务业活动出现疲软迹象。市场并未对2018年或2019年的加息定价,我们预计英国央行将证实这一观点。

如果季度通胀报告显示增长放缓或通胀较预期低,英镑可能会迅速并大幅下跌。如果英国央行保持预期不变,但前景更加谨慎,英镑仍会下跌,不过跌幅预计比较​温和。如果英国央行强调需要逐步收紧货币政策,英镑将会反弹,不过这种情况出现的可能性不大。

澳元:关注中美贸易谈判进展
支撑位0.7000
阻力位0.7200
虽然股票的抛售和美元的上涨阻止了商品货币的反弹,但澳元、纽元和加元的表现各有不同。由于澳大利亚没有经济报告出炉,澳元仅在美元走强和人民币疲软的背景下交易。澳元兑美元跌至新的32个月低点,并在上周晚些时候趋于稳定。

澳元最大的驱动因素是人民币,后者目前跌至10年来最低点。自特朗普政府令两国贸易关系变得紧张之后,人民币的下跌一直在持续。特朗普最新表示,正在与中国讨论一份“重大“的贸易协议,帮助缓解了市场的担忧情绪。澳元兑美元的下跌趋势仍然完好无损。本周澳大利亚将公布CPIPPI零售销售制造业PMI 贸易收支等报告,料将影响澳元走势。

纽元:料继续受风险偏好和美元走势主导
支撑位0.6400
阻力位0.6550
上周初,纽元受到严重打击。随着股市上涨、新西兰贸易逆差跌至创纪录低位,纽元卖盘获得动力。很难准确解释为什么纽元的表现一直如此糟糕,因为它是一种对市场波动特别敏感的高贝塔货币。本周新西兰没有重大的经济报告出炉,因此该货币可能会继续受风险偏好和市场对美元的需求影响。与澳元兑美元一样,在纽元收盘高于67美分之前,该货币仍处于下行趋势中。

加元:加央行的乐观情绪不足以助推加元上涨
支撑位1.3000
阻力位1.3200
除日元外,唯一应该兑美元上涨的货币就是加元。加拿大央行上周将利率提高了25个基点,虽然这一举动符合预期,但央行官员的鹰派态度却出乎市场意料。

最近加拿大的经济数据并不是很好,该国西部精选油价大幅低于国际基准原油,但加拿大央行并未因这种疲软而降低了他们的乐观情绪,相反他们在声明中就未来加息的说法删除了“渐进式”一词,同时上调了对出口和投资的评估。该央行希望将利率恢复到中性,这意味着他们计划再将利率上调75至100个基点。

然而,由于数据趋势过于强劲,且政策制定者的观点与此完全相反,投资者的怀疑态度阻止了加元的反弹。过去一周,欧元和加元都出现了这种情况。美元兑加元上周交易结束之际基本收平。

虽然我们认为加元将跑赢其他货币,但股市疲软可能会限制其兑美元的涨幅。下周加拿大的GDP贸易劳动力市场数据将令加元受到关注。数据积极将强化加拿大央行的乐观情绪,并为加元提供更好的反弹机会,而数据疲软则将加剧市场的怀疑并令加元进一步下跌。只要美元兑加元保持在1.30以上,其上升趋势就完好无损。

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发表时间 2018-10-30 14:02

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