煮酒论债之:高收益好债

盘置青梅,一樽煮酒。

经理与主管二人对坐,开怀畅饮。
主管曰:“经理知杠杆之变化否?”

经理曰:“未知其详。”
主管曰:“杠杆能大能小,能升能降;大则豪赌国运,小则隐身藏形;
升则实现无数个小目标,降则凶险万分,置身囹圄之险。
方今降杠杆已深,企业乘时变化,断臂上岸者众,失意而归者亦多。
经理久历民营市场,必知当世好债。请试指言之。”

经理曰:“我肉眼怎识好债?”
主管曰:“休得过谦。”
经理曰:“我运气爆棚,应届入职。天下好债,实有未知。”
主管曰:“既不识其面,亦闻其名。”

经理曰:“辽宁ZW,现金充足,财务稳健,盈利凶猛,ytm23%,可为好债?”
主管曰:“东北民企,他们家报表只有你信,谁爱信谁信”

经理曰:“河南TR,水泥印钞,产业多元,全副身家担保;今现金流稳定,负债率未半,经历16年强收山水、起诉市长、集中兑付三大战役之后,门下能事者极多,ytm39%,可为好债?”
主管曰:“民营、非上市,账务不透明;产业区域过度集中,行业吃政策饭,又是能耗和排污大户,山水的事情一日不解决,TR一日非好债也。”

经理曰:“有山东JH,为国出征,独收600亿秘鲁多金属矿,回击市场质疑提前10天打款兑付,屡发公告澄清市场质疑,AAA评级,ytm 23%,可为好债?”
主管曰:“刨掉秘鲁的600亿,你再看一看?非好债也。”

经理曰:“ZQKJ,独债独苗,商誉全扣负债也极低,现金奶牛,超轻资产,上市公司,ytm18%,可为好债?”
主管曰:“超轻主体本不适合债券市场,且游戏生命周期短,网游总量控制,营收持续性存疑,且YWB眼看要下船走人,LHC初来乍到、信用未立,非好债也。”
(经理吐槽:主管,你看人家立马准备提前还了啊)

经理曰:“fxgf,湖北旧改龙头,土地储备充沛,近期又在准备发美元债,ytm30%,可为好债?”
主管曰:“地产行业,枯藤昏鸦;风口已过,外债难发;诸多不利之时,不知抓紧收缩,仍花钱买地,非好债也。”

经理曰:“cm白马,纸业稳定,A、B、H三重上市,股民捧为蓝筹,千亿资产,16%,可为好债?”
主管曰:“伪国企,实民营;不务正业玩金融,负债率高企,短债压力山大叠加巨额资金受限,向上有限,向下无限,非好债也。”

经理曰:“hh集团,上有批示,聚焦主业;断臂求生,痛改前非,16%,可为好债?”
主管曰:“表外负债庞大,体系内资金盘根错节,聚宝汇维权日盛,资金紧绷于一线,非好债也。”
(主管吐槽:ml的技术性违约你以为是偶然吗?)

经理曰:“yyt,stk战略入股,控股股东借18亿给公司,供应链龙头,半年报一扭颓势,3年中票成功发行,32%,可为好债?”
主管曰:“经理可知kd与huadian乎?yyt 380平台摊子铺的太大,业务需要大转型,非好债也。”

经理曰:“hl债,文旅主业,上市公司,大股东xhl给担保,24%可为好债?”
主管曰:“名为文旅,实为地产,铜官窑吸金黑洞,xhl自身难保,江河日下,非好债也”

经理曰:“如TA、GC等辈,上市公司大股东,手持优质资产,ytm18% - 30%,如何?”
主管曰:“质押率捅破天,任你业绩优秀,但股价萎靡不振,汝之奈何?非好债也”

经理曰:“如XK、WSK,准城投,实担保,13-14%,可为好债?”
主管曰:“城投信仰地基不稳,二者担保瑕疵明显,抛开报表只看爹、看担保,非好债也”

经理曰:“如HNC、MY等辈,天天涨,20-30%,此债何如?”
主管曰:“地处深圳,浪得虚名,房子卖不动,公开融资拿不到,主业不赚钱,大买家隔岸观火,非好债也。”

经理曰:“如XW、SX、RY等辈,政府全力支持,本身实力也不差,都在20-30%,此债何如?”
主管曰:“靠政府支持,自身力有不逮,非好债也”

经理曰:“浙江XG,价格六十而不倒,屡遭非议而弥坚,董事长放话非要收购zgcd,到期债券都会按时偿还,可为好债?”
主管曰:“泥菩萨过江,非好债也”
……

经理曰:“舍此之外,实在不知”
主管曰:“夫好债者,胸怀国家信用,不占风险权重,有包藏宇宙之机,吞吐天地之志者也。”
经理曰:“谁能当之?”
主管以手指北面,曰:“今天下英雄,惟地方债耳!”

经理闻言,吃了一惊,原以为是煮酒论英雄,搞半天是杯酒释兵权……
民营企业龙头债都被你们说死了,
那还干什么干,回去换工作吧……
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发表时间 2018-09-14 17:18

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