蓝盾转债(123015)2018年9月13日上市定位分析



利益披露:

(1)星空君持有因申购获得的蓝盾转债,此部分上市首日无交易计划。

(2)若出现低估定价博弈机会,计划买入参与低估博弈的份额,低估博弈份额计划当日卖出或卖出同等金额的其他持仓转债。

先说结论~(仅适用于上市首日,上市后需观察正股表现作出调整)

(1)蓝盾转债(123015)上市首日合理成交价在95.5-98.2元之间,即蓝盾转债(123015)单签亏损在18到45元之间。低于申购时的预期收益。(合理成交价不等于合理估值)

(2)在申购日前日(8月10日,7.67元)和上市日前日(9月12日,7.11)之间,正股蓝盾股份(SZ300297)​ 跌幅7.30%,一定程度上降低了打新债的收益。

首日定位(仅适用于上市首日,上市后需观察正股表现作出调整)

(1)蓝盾转债(123015)转股价格为7.89元。

(2)目前正股蓝盾股份(300297)价格为7.11元。

(3)目前蓝盾转债(123015)转股价值为90.11元。

(4)根据目前存量可转债情况,预估蓝盾转债(123015)上市首日开盘溢价率在6%-9%之间,对应开盘价格为95.52-98.22元。

首日定位分析参考存量转债重要数据及思考



(1)蓝盾转债原股东配售18.61%,网上认购2.96亿元,券商包销1.42亿元。上市首日在强烈回收资金的需求下,预期抛压将非常沉重,转债首日在合理区间偏下区域成交可能性较高。

(2)蓝盾各方面情况和高能较为类似,高能正股估值,成长性更具优势,蓝盾正股活跃度,波动更大,理论上蓝盾转债可获得近似或略低于高能转债的估值。

(3)东音正股现金流状况和财务安全度明显优于蓝盾,但蓝盾转债评级高于东音,且正股活跃度及波动性大大优于东音,理论上蓝盾转债可获得高于东音转债的估值。

(4)近期上市的转债,上市初期市场给予的溢价均较同类型偏低,若缺乏资金关注,蓝盾转债上市后的几日有延续这种情况的可能,不过这也为计划配置蓝盾转债的资金提供了机会,且具有较高的正股替代价值。

上市首日操作建议(仅适用于上市首日,上市后需观察正股表现作出调整)

(1)集合竞价高于99元坚决卖出,(如果这部分资金继续投资转债可以考虑换入性价比更高的其他存量转债或者等待当日更合理的价格买回)

(2)价格介于95.52-98.22元为首日合理定价区间。

(3)低于95元考虑买入参与当日低估定价的博弈。

低估定价博弈说明(仅适用于上市首日)

(1)如果上市首日竞价交易蓝盾转债(123015)价格低于95.00元,在可转债比价和正股替代效应下,应该有资金关注这个机会。

(2)参与时,需要密切关注正股蓝盾股份(300297)表现,根据正股表现作出调整。

(3)可转债是T+0交易的品种,即可以当日买入当日卖出。

(4)计划参与低估定价博弈的价格和流动资金配比



注意:正股每下跌1%,参与时要求的转债价格下调0.2%。(比如正股下跌1%,参与低估定价博弈的价格下修为94.81元)
发表时间 2018-09-12 19:17

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2018-09-12 19:21 0 条评论

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