岭南转债(128044)2018年9月4日上市定位分析


看好正股表现和计划配置岭南转债(128044)的不在上市定位分析讨论范围内。

利益披露:

(1)星空君不持有岭南转债,若交易价格合适有配置计划。

(2)若出现低估定价博弈机会,计划买入参与低估博弈的份额,低估博弈份额计划当日卖出或卖出同等金额的其他持仓转债。

先说结论~(仅适用于上市首日,上市后需观察正股表现作出调整)

(1)岭南转债(128044)上市首日合理成交价在95.3-98.5元之间,即岭南转债(128044)单签亏损在15到47元之间。低于申购时的预期收益。(合理成交价不等于合理估值)

(2)在申购日前日(8月13日,10.51元)和上市日前日(9月3日,9.58)之间,正股岭南股份(SZ002717) 跌幅8.85%,一定程度上降低了打新债的收益。

首日定位(仅适用于上市首日,上市后需观察正股表现作出调整)

(1)岭南转债(128044)转股价格为10.7元。

(2)目前正股岭南股份(002717)价格为9.58元。

(3)目前岭南转债(128044)转股价值为89.53元。

(4)根据目前存量可转债情况,预估岭南转债(128044)上市首日开盘溢价率在6.5%-10%之间,对应开盘价格为95.35-98.48元。

首日定位分析参考存量转债重要数据及思考


(1)岭南转债原股东配售40.50%,网上认购2.65亿元,券商包销1.27亿元。上市首日在强烈回收资金的需求下,预期抛压将非常沉重,转债首日在合理区间偏下区域成交可能性较高。

(2)岭南和博世基本面情况极为类似,岭南转债评级略高,正股估值更有优势,理论上岭南转债的估值将高于博世转债。

(3)岭南和高能基本面情况近似,高能现金流状况更佳,岭南估值略有优势,理论上岭南转债可获得近似或略低于高能转债的估值。

(4)岭南转债和凯中转债评级均为AA,凯中债底高于岭南,现金流明显优于岭南,岭南成长性和估值占优,正股活跃度高于凯中。理论上岭南转债可获得近似于凯中转债的估值。

(5)近期上市的转债,上市初期市场给予的溢价均较同类型偏低,若缺乏资金关注,岭南转债上市后的几日有延续这种情况的可能,不过这也为计划配置岭南转债的资金提供了机会,且具有较高的正股替代价值。

上市首日操作建议(仅适用于上市首日,上市后需观察正股表现作出调整)

(1)集合竞价高于99元坚决卖出,(如果这部分资金继续投资转债可以考虑换入性价比更高的其他存量转债或者等待当日更合理的价格买回)

(2)价格介于95.35-98.48元为首日合理定价区间。

(3)低于95.20元考虑买入参与当日低估定价的博弈。

低估定价博弈说明(仅适用于上市首日)

(1)如果上市首日竞价交易岭南转债(128044)价格低于95.2元,在可转债比价和正股替代效应下,应该有资金关注这个机会。

(2)参与时,需要密切关注正股岭南股份(002717)表现,根据正股表现作出调整。

(3)可转债是T+0交易的品种,即可以当日买入当日卖出。

(4)计划参与低估定价博弈的价格和流动资金配比


注意:正股每下跌1%,参与时要求的转债价格下调0.2%。(比如正股下跌1%,参与低估定价博弈的价格下修为95.01元)
发表时间 2018-09-03 19:23

赞同来自: 百味年华 XFD

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东方龙2014

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7、配售比例
原股东优先配售 2,672,796 张,占本次发行总量的 40.50%;因《发行公告》
中规定向原股东优先配售每 1 张为 1 个申购单位,网上申购每 10 张为 1 个申购
单位,因此所产生的余额 4 张由主承销商包销;因此,优先配售后的部分通过深
交所系统网上发行为 3,927,200 张,占本次发行总量的的 59.50%。
8、前十名可转换公司债券持有人及其持有量
序号 持有人名称 持有数量(张) 占总发行量比例(%)
1 尹洪卫 2,332,586 35.34
2 广发证券股份有限公司 1,276,075 19.33
3 中国建设银行股份有限公司—博时主题行业混合型证券投资基金(LOF) 111,213 1.69
4 招商银行股份有限公司—博时沪港深优质企业灵活配置混合型证券投资基金 22,897 0.35
5 秦国权 11,626 0.18
6 黄力文 5,462 0.08
7 杜丽燕 5,421 0.08
8 中国银行股份有限公司—博时新兴消费主题混合型证券投资基金 3,925 0.06
9 林福来 2,704 0.04
10 徐丽萍 2,499 0.04
二、本次承销情况
本次可转换公司债券发行总额为 66,000.00 万元,向原股东优先配售
2,672,796 张,占本次发行总量的 40.50%;网上社会公众投资者的有效申购数量
为 450,279,860 张,网上最终配售 2,651,129 张,占本次发行总量的 40.17%;主
承销商包销可转换公司债券的数量为 1,276,075 张,占本次发行总量的 19.33%。
2018-09-03 22:34 0 条评论
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night1980 - 罗曼蒂克永不消亡,反身性,高含权,高边际,弱关系强价值

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价格给的有点高,岭南的现金流不好,行业竞争激烈,不看好
2018-09-04 09:11 0 条评论

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