AAA评级,了解一下——机电转债

隔了一周都没有转债进行网上申购了,还不是近期大家申购热情降至冰点,外加8月以来连续不断的上市即破发闹得。
不过寄予厚望的曙光转债果然开盘时以微弱的优势没有破发,而后跟着正股的上涨一路向上。而下周一申购的机电转债也是以“AAA”的评级划破了这段时间的阴霾。
之前也说过近期的选转债逻辑了,市场信心缺失的时候,可能会被边缘化的低评级小票首先被剔除。而机电转债以21亿的规模外加AAA的评级央企债券,自然是优先进入标的池了。

不过若要申购的话,也要结合自己的资金剩余情况。毕竟近期的中签率是节节攀升,申购的有效户数逐级递减。21亿的规模,原股东配售比例是0.58,向原A股股东优先配售后余额部分网下和网上发行预设的发行数量比例为90%:10%,根据实际申购结果,最终按照网下配售比例和网上中签率趋于一致的原则确定最终网上和网下发行数量.



转股价格是7.66元,和最近的股价相当。与昨天上市的同为央企的曙光转债比起来,个人觉得中航机电质地更优一筹,但是也不奢望市场能够给太高的溢价,悲观预期5%估计应该是能够达到的。

和同行业的航电转债可以相互比较一下,目前航电转债的转股溢价率是18%左右。这个是近一年后复权之后的中航机电与中航电子的股价走势对比图,白色为中行机电。个人判断上市后机电转债长期看来也应强于航电转债。


数据来源:wind终端

到这里是给出关于申购的建议:建议根据自身资金情况,积极申购。





数据来源:wind终端

公司中航机电的实际控制人为中航工业集团,对于条款博弈比如下修等不敢有什么奢望。

关于公司所属的军工航天行业,从N多年才到现在其逻辑一直都不用更新,军民市场空间广阔,资产注入平台预期。
个人认为军工航天行业现在配置的最大价值就是,在整个经济增长乏力的情况下,行业本身不受拖累。
公司的主营业务分为三个部分:



数据来源:wind终端

航空产品主要是航空机电系统,相当于飞机的肌肉和血液,是不可或缺,但也不是核心,占飞机整个预算的15%左右。尽管技术和国外比起来落后的比较明显,但是龙头地位确是稳固。
去年60%的航空营收贡献了70%的毛利润。可转债其中的近一半资金用于收购的新乡航空以及宜宾三江,会使得航空产品营业收入的占比更加提升。

公司的非航空产品主要是包括汽车制造以及空调压缩机等业务,相较于航空产品利润贡献度小些。
主营业务突出盈利模式清晰且具有相当高的护城河,作为转债标的自是极好的。
最后附上财务报表吧!









数据来源:wind终端
AAA评级的转债目前平价出售,买了不吃亏不上当的。
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发表时间 2018-08-24 09:28

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安道全 - 可转债的学生,黑天鹅之走狗。

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中航机电可转债发行网上路演_全景·路演天下 http://rs.p5w.net/html/80347.shtml
2018-08-24 17:48 1 条评论

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