尚德机构今日登陆纽交所:机遇与危机并存

​摘要:尚德机构将于北京时间3月23日晚间登陆美国纽交所,股票代码为 “STG”。在2017年,瑞思学科英语、红黄蓝、博实乐等中国教育机构纷纷赴美上市成功后,尚德机构成为了中国国内第一家赴美上市的成人在线教育机构。

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本文作者:Investing.com分析师李英维
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Investing.com -尚德机构将于北京时间3月23日晚间登陆美国纽交所,股票代码为 “STG”。在2017年,瑞思学科英语、红黄蓝、博实乐等中国教育机构纷纷赴美上市成功后,尚德机构成为了中国国内第一家赴美上市的成人在线教育机构。

尚德教育创立于2003年,从2014年起,开始转型为线上教育模式,开始逐渐放弃传统线下面对面授课模式。

目前公司管理层由现任CEO刘通博领导,他自2009年起就一直在公司任职,并于2015年1月被任命为CEO。另外,该公司的创始人彭欧目前是董事会主席,也是公司在IPO以后的唯一控股股东。

在持股结构方面,欧蓬持股45.3%,刘通博持股16.8%,尚德机构管理层持股合计64.6%。 春华资本持有尚德机构13.2%股权,新东方旗下全资子公司晋盟控股有限公司(Elite Concept Holdings Limited)持股8.5%,经纬中国和兰馨亚洲投资集团持股小于5%。俞敏洪个人持股1.1%。

另外,尚德机构本次IPO由高盛亚洲、摩根大通和瑞士信贷联合发行。募资将主要用于课程及教育内容开发、信息技术系统相关研发、营销和品牌活动、潜在选择性投资和收购,以及一般企业用途。

根据尚德机构公布的招股说明书显示,公司本次IPO发行价区间为11.5-13.5美元,其中1个A类普通股等于25个ADS。尚德机构将提供1300万ADS,按照12.5美元的发行价区间中间价计算,估值约21.55亿美元。

行业目前的总体发展情况仍然向好。尚德机构在招股书中引用第三方市场机构“艾瑞咨询”(iResearch)的说法称,自考培训市场预计将从2017年的406亿元市场规模增长至2022年的791亿元,复合年增长率为11.2%。而其中,在线自考市场规模将从2017年的约人民币45亿元增长至2022年的447亿元,复合年增长率为58.3%,占2022年整体自考市场的50%以上。

尚德机构的招股说明书显示,以净收入统计,截至2017年,自学考试业务占尚德业务的八成,剩余两成收入来自职业教育及其他学位教育课程。

自学考试由各省教育部门具体组织,作为不设入学门槛的高等教育形式,为民众提供了除全日制学习之外的高等教育学历获得渠道。

所谓自学考试业务就是,为没有大学文凭的学生提供有偿课程和辅导,以帮助其顺利通过自学考试测试,获得文凭——这一业务在教育部的文件中被称为“社会助学”,与“个人自学”、“国家考试”一并被视为自考的特点。

在线自考教育有其独特的优势。在18-40岁这个年龄段,除精英课程外,教育服务或会主要体现在在线教育上,在线教育的学习时间低点灵活性将成为其主要竞争力。

而iResearch的数据也显示,中国的本科渗透率仅有15%,相较而言,韩国和日本的本科渗透率达到了40%和60%,美国更是达到了80%.中国市场未来的发展潜力巨大。

也正是因为看好在线自考市场的增长,尚德机构此前进行了大刀阔斧地改革,停掉了部分线下课程,专注于线上课程的扩展。目前,公司在自考教育领域已经占领了绝对的市场份额优势,2017年,公司市场份额为5.1%,排名第一,并且大幅超越竞争对手,超过了第二名到第九名竞争者市场份额的总和。不过,尚德机构在抢占市场份额上的投入,也是公司出现亏损的原因之一。

有分析师担忧,此次公司的IPO价格并不便宜,而相对于较高的估值来说,公司目前仍处于亏损状态,也没有给出清晰的盈利路径。

另一个担忧是,教育行业对于企业口碑的建立尤为看重,但是,尚德教育有关弃学后退费讨论一直存在,且有实名认识举报称其拒绝退款提供转专业选项;另外,分期付款变相贷款等现象都可能成为尚德机构近期的潜在风险项。

对于后市的风险,在尚德机构的招股说明书中也有详细的阐述,后市风险包括,新生人数增长乏力、管理无法跟上业务增长速度、老师缺乏教师资格证、课程内容无法吸引学生、受到第三方的恶意评估造成声誉受损、过于依靠第三方服务提供商提供在线直播课程、学费退款纠纷导致声誉受损等多个方面。

另外,招股书也提到了相关政策风险,如自考的报考要求和考试形式发生变化对机构的影响以及《民促法》的实施带来的不确定性。

总的来说,尚德机构上市后仍面临较多的挑战,也存在其不确定性。但其所在行业发展仍然向好,公司在行业中占比有绝对优势,未来如果公司可以更好地树立自己的口碑和品牌,仍有较大的增长潜力。

文章来源:Investing.com——全球金融市场实时行情和资讯专家​
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2018-03-23 18:01 0 条评论

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