上折套利安全边际速查表

今天早盘将地产B出了,总体盈利10%。
上折定价比较混乱,所以给大家贡献一个上折安全边际速查表吧。

折算前B基的合理价格应该为=(母基净值*2-A产生的利息-A约定收益率/A市场公允收益率)

B基的净值为=(母基净值*2-A净值)

B的合理溢价
=合理价格/净值=(母基净值*2-A产生的利息-A约定收益率/A市场公允收益率)/(母基净值*2-A净值)-1
=[(母基净值*2-A净值)+(A净值-A产生利息-A约定收益率/A市场公允收益率)]/(母基净值*2-A净值)-1
=(A净值-A产生利息-A约定收益率/A市场公允收益率)/(母基净值*2-A净值)
=(1-A约定收益率/A市场公允收益率)/(母基净值*2-A净值)
在母基1.5上折的情况下,(母基净值*2-A净值)结果在1.9~2.1之间浮动,简化计算统一取值2,对计算结果的数量级影响不大。

上面计算过程看的有点晕吧,简单点来说就是B的合理溢价率=(1-A约定收益率/A市场公允收益率)/2,个人认为溢价套利至少要有2%的套利空间,则在不同A的收益率以及不同市场公允收益率的情况下,B上折存在套利空间以及不存在套利空间的情况如下:


所以,今天的高贝、传媒参与上折套利纯属博傻,创业板、证保属于合理价格但无套利空间。



表格使用举例:
假设市场A类隐含收益率是6.35%,传媒A的约定收益率5.5%,如果要相对安全地套利(2%的空间),查第一个表中5.5/6.35那格,得出溢价在4.69%内可套。
那提前埋伏的传媒B的要不要卖出呢,查第二个无套利空间表中5.5/6.35那格,得出溢价6.69%左右可卖出。
然后,到分级基金-B类,查询传媒B的溢价率,得到17%,所以上折套利就别做了,持有的就要卖出。

风险提示:上折套利跟所有分级基金套利一样,需承担套利期间的指数波动,波动幅度为跟踪指数*1.5,新手最好不要做。
2015-03-24 19:43 0 条评论

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eagercadet

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不明觉厉。
2015-03-24 19:47 0 条评论
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无形草

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都看B,怎么不算一下A呢,比如证保A,其实上折A/B并不一定是一个获利,一个受损的,也许一起获利,也可一起受损
2015-03-24 19:59 0 条评论
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宁乡到长沙 - 学无止境

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能不能分析一下今天尾盘申购中证TMT,是否有套利空间?谢谢
2015-03-24 20:01 0 条评论
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hikiwa - 胆小。。

赞同来自: bjakv

上折等于重新洗牌,A扩股50%,B缩股25%,A的价格在上折时无意义。
2015-03-24 20:02 0 条评论
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itoner - 全都是泡沫

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感谢楼主无私奉献
2015-03-24 20:04 0 条评论
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梦想会计师 - 享受市场的恩赐

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学习
2015-03-24 20:04 0 条评论
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hikiwa - 胆小。。

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申购TMT就是溢价套利嘛,买TMT B上折是亏的,估计上折后不肯割肉,会很抗砸。
2015-03-24 20:06 0 条评论
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宁乡到长沙 - 学无止境

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谢谢回复!
2015-03-24 20:11 0 条评论
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无形草

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考虑母基拆分,实际上折后A/B的份额都是增加的,上折后A/B的折价溢价关系会发生变化,B上折后由于杠杆扩大一般溢价会扩大,但实际并不确定,目前计算的基准还是按照市场认可的A的收益率测算的,如果A目前的折价超过市场认可的收益率,那么A也是有可能获利的
2015-03-24 20:18 0 条评论
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帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor

赞同来自: 无心睡眠

看完有点晕,大概意思是A决定B,所以母基合理净值减去A合理价格(根据平均收益率)得出B的合理价格?(不考虑折溢价)

挺复杂,看样子弄个上折套利计算器很有需求
2015-03-24 20:35 0 条评论
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hikiwa - 胆小。。

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@帅牛
B的合理价格=母基合理净值-A合理价格,这是没错的。只不过套利的时候,B的价格和指数是不断变动,不好下手。这个表格的作用就是先算出B的合理溢价率,然后盘中就可以对着集思录的B类溢价率一栏决定买入或者卖出。
上折与下折的区别在于,最后交易日下折无需关系指数波动,而上折需要,所以这个计算器也要设置成动态的。
2015-03-24 20:46 0 条评论
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johnemoney - 80后IT 男

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不明觉厉,期待套利计算器
2015-03-24 21:00 0 条评论
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hfsteady - 默默学习如何不当韭菜。。

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建议楼主加个前提:二级市场处于 平衡市 / 单边小幅上涨市
2015-03-24 21:15 0 条评论
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lyjgeorge - 80后IT男

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表里是指 b类溢价率对吗
2015-03-24 21:47 0 条评论
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qtgoogoogo - 99后IT男

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@hikiwa 想问一下B溢价率如何跟套利空间比对?还是想不明白,就像传媒B溢价率17% 传媒A套利空间是5.5%/6.16%怎样动态的比对呢?
2015-03-24 21:55 0 条评论
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zdbuaa

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学习中
2015-03-24 22:01 0 条评论
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hikiwa - 胆小。。

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@qtgoogoogo

假设市场A类隐含收益率是6.35%,传媒A的约定收益率5.5%,如果要相对安全地套利(2%的空间),查第一个表中5.5/6.35那格,得出溢价在4.69%内为好。
那提前埋伏的传媒B的要不要卖出呢,查第二个无套利空间表中5.5/6.35那格,得出溢价6.69%左右卖出。
2015-03-24 22:05 2 条评论
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joesenhong

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学习下,收藏起来慢慢看。
2015-03-24 22:13 0 条评论
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rogersampras

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这和侍郎的公式如出一辙啊!非常好非常实用!!!请教楼主,A市场公允收益率在哪里可以查询到?如何查询呢?谢谢指导
2015-03-24 22:37 1 条评论
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libin203 - 穷~~~

赞同来自: bear56

mark
2015-03-24 22:39 0 条评论
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胶子真空能 - 新栽杨柳三千里,引得春风渡玉关

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追踪
2015-03-24 22:51 0 条评论
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jk1968 - 一花一如來

赞同来自: 糖拌蕃茄 Penny shysky123

市场会过滤掉数学的复杂性,代之以情绪的合理性
2015-03-24 23:31 0 条评论
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william_laigz - 只做确定性!

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mark
2015-03-24 23:54 0 条评论
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紫葳侍郎 - 私信我是不会看的

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可以以此设计一个 B类上折安全价计算器 @天书
2015-03-25 08:02 0 条评论
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flyrain - 小菜

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感谢楼主分享
2015-03-25 08:24 0 条评论
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jdmyunyun

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期待上折计算器
2015-03-25 08:34 0 条评论
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urfatu - 80后IT男-话不投机一律拉黑

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这里的变量就是A的市场公允收益率,当前基本上6.2到6.4之间都有可能
2015-03-25 09:00 0 条评论
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s52510447

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请教楼主,市场A类隐含收益率,怎么得出?
取a隐含收益率最高的10个平均值,可以?
2015-03-25 09:00 0 条评论
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urfatu - 80后IT男-话不投机一律拉黑

赞同来自: 紫葳侍郎

市场A类隐含收益率,需要自己定,各人有各人的办法,因为你就是市场
2015-03-25 09:12 0 条评论
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xwj

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请教楼上,自己定的依据是什么
2015-03-25 09:52 0 条评论
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hikiwa - 胆小。。

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A收益率定价,激进的可以按照市场最高收益率计算,保守的可将全市场母基处于正负0.5%以内状态的A加权平均。
2015-03-25 10:05 0 条评论
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xwj

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再请教楼上,加权怎么加,以A的净值、份额、价格?市场A类隐含收益率和修正收益率有什么关系?
2015-03-25 10:19 0 条评论
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tennisfan - 凡事存疑 兼听则明

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按溢价率比按价格差来计算直观得多
2015-03-25 11:53 1 条评论
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路林 - 长期坚持低风险量化投资

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收了
2015-03-25 12:02 0 条评论
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xwj

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溢价率是市场情绪,怎么能算市场公允收益率
2015-03-25 12:28 1 条评论
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紫葳侍郎 - 私信我是不会看的

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错,净值2元,溢价值0.14元,合理价2.14元,溢价率就被你看成7%;净值1元,溢价值0.14元,溢价率14%。你以为溢价率7%变为14%B就赚了,实际上是等价,溢价值还是0.14元不变
2015-03-25 12:33 0 条评论
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xwj

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侍郎的话太深奥,不明白啊
2015-03-25 13:18 0 条评论
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勇敢的心03

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好帖
2015-03-25 18:56 0 条评论
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zsw

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谢!好贴。
2015-03-25 20:04 0 条评论
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胶子真空能 - 新栽杨柳三千里,引得春风渡玉关

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人算不如天算,195今天是1.379,上折前买入怎么会亏?再一次证明:两天前的数据推算两天后的价格,忽略了最大的因素:市场!同理,如果相应指数大跌,赚钱的上折,照样亏损。@侍郎
2015-03-25 21:48 0 条评论
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cyy054321 - 去除价值投资的毒瘤,专注量化投资

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厉害啊
2015-03-26 10:01 0 条评论
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xwj

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各位大神,10年的AA级企业债利率在哪里有实时更新啊
2015-03-26 11:37 0 条评论
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捡鸡蛋的

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收藏先,需要好好消化。多谢楼主!
2015-03-26 12:27 0 条评论
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dingo49 - 80后今年10W,明年100W,后年1000W!

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除了侍郎,其他人都是晕菜(>_<)
2015-03-26 16:05 0 条评论
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icefire

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收了
2015-03-26 16:31 0 条评论
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kllt

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老师您好!我是新手,以1.90买入中证TMTB,上折前没有及时卖出,今天查了资金,似乎把赢利全亏了还不够?对吗?请赐教,谢谢!
2015-03-28 23:54 0 条评论
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ccaapple

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2015-04-06 23:00 0 条评论
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panpan2313 - 终于回来了,呵呵

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不懂上折的人,学习一下,哈
2015-04-06 23:27 0 条评论
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whysmart - 油菜花开

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先顶
2015-04-07 06:49 0 条评论
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米高

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学习,谢谢分享!
2015-04-07 07:25 0 条评论
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hzszjsy

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学习
2015-04-07 08:18 0 条评论
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陌上花儿开 - 稳健强于抓涨停板

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学习
2015-04-07 10:32 0 条评论
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桉树 - 感觉对的时候大胆去做

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学习了。
我记得有个说法是熊市A决定B,牛市B决定A。对于大家的风险偏好,楼主如何考虑?
2015-04-07 11:02 0 条评论
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spzxby

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学习
2015-04-08 05:45 0 条评论
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yjh2175 - 以静制动

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厉害的公式
2015-04-17 20:16 0 条评论
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hyyyyyyyy

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上折套利计算器!!!!!
2015-04-17 22:09 0 条评论
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whysmart - 油菜花开

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标记下
2015-04-20 09:25 0 条评论
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hikiwa - 胆小。。

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由于房地产B是母基净值为2上折,B的合理溢价率=(1-A约定收益率/A市场公允收益率)/3
如果A的公允收益率为6.5%,则B的合理溢价率为0,安全边际以及博傻空间自行计算。
2015-04-22 17:48 0 条评论
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xx666 - 学习,这里是知识的海洋

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怎么收藏如此好文章?
2015-04-23 00:22 0 条评论
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lkeys - 低风险爱好者

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先收藏,在慢慢看
2015-04-23 00:31 0 条评论
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dzly - 111

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mark
2015-04-23 07:25 0 条评论
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wu666hero - trader, 衍生品,全球宏观

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Market \\ Marked
2015-04-25 15:46 0 条评论
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etchaiyan - 债市新手,靠勤劳收获

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马克
2015-04-25 20:52 0 条评论
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oioi - IT

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以上公式的前提是A:B =5:5
2015-05-05 17:17 0 条评论
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飚哥 - 如何判顶

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一般B在上折时都有三个涨停,所以你的理论我很费解.
2015-05-31 03:28 0 条评论
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yuyu2028

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楼主的理论很有道理。但个人认为,还要考虑两个因素:市场情绪和上折规则。特别是上折规则非常重要。比如某公司的上折规则,上折后母基停止申购,场内准进不准出,b会有大幅溢价。按照楼主理论,涨至合理价位时候母基有可能还是大幅折价的,b显然还会有上涨空间。
搏傻资金行为模式不可判断,在此不讨论了。
2015-05-31 10:31 0 条评论
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yuna

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收藏
2015-07-19 23:58 0 条评论
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hikiwa - 胆小。。

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按照公式,如果国防B(SZ150206) 上折,A约定收益率取4.9%,B的合理溢价=(1-A约定收益率/A市场公允收益率)/2=(1-4.5%/4.9%)/2=4%。目前折价接近0,理论上有4%的套利空间。
现在国防B涨停,估计狼多肉少~~
2015-10-27 16:21 7 条评论
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wwwww - 五个w

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军工指数波动大,4%的不够一天的波动
2015-10-27 16:31 0 条评论
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realrich33

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请问,[(母基净值*2-A净值)+(A净值-A产生利息-A约定收益率/A市场公允收益率)]/(母基净值*2-A净值)-1 是怎么变成=(A净值-A产生利息-A约定收益率/A市场公允收益率)/(母基净值*2-A净值)的? 不知道有哪位能帮解释一下? 分子上的(母基净值*2-A净值)为什么没了?分母上的 -1又是怎么没的?
2015-12-15 00:49 0 条评论
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banmen - 新人,好好学习

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不明觉厉
2016-12-20 14:19 0 条评论
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鸡叨叨

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2016-12-20 14:33 0 条评论

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hikiwa
hikiwa

胆小。。

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