#折价套利,每天1%的缓慢“赚钱”

分级基金溢价套利最美好的时光已经过去。这几日临近收盘,我都会进行折价套利,虽然必须承受分级母基金净值的波动,但是每天差不多1%的“指数加强型”套利收益,也很让我满足了。

关于溢价套利,前段时间已经写过很多,没看过的朋友可以加我微信号Seekingbeta_earl回复“分级入门”查看。当然,在经历了上周跌停出货潮之后,除了极少数分级有轻微的溢价分拆套利空间外,大多数都进入了折价区间,即A级+B级的均值低于净值,分级基金处于“贱卖”状态。

既然A级+B级卖的太贵的时候我们可以通过申购拆分套利,那么显然“贱卖”的时候也可以在二级市场买入A级+B级,合并后赎回来赚到差价——这就是我这几天在干的事情。

折价与溢价套利大不同

这里先来说下折价套利和溢价套利不同的地方。

1.折价套利成本低

折价套利是先二级买入A级+B级并合并,次日赎回的套利模式。目前分级基金的赎回费普遍为0.5%,相比申购1.2%的平均水平还是低不少的——大资金在申购分级上可以拿到500万1000元的超低申购费,比散户有巨大优势,但是赎回就是同一起跑线了。

2.折价套利速度快

虽然有类似华泰广发中信这样文艺券商的帮忙,但是溢价套利依然是2天一个周期。第一天收盘时申购母基金,第二天盲拆成A级+B级,第三天抛售并继续申购,如此滚动操作;但是折价套利速度更快,第一天临近收盘买入A级+B级并申请合并,第二日以收盘净值赎回同时在临近收盘时买入A级+B级再度合并,每天都能滚动操作,如此每天都能吧当日的折价套出来——套利效率比溢价套利高。

3.折价套利到账速度慢,资金利用率低

虽然折价套利速度快,但悲催的是,赎回后资金到账速度极慢,我是周一发出赎回指令,传闻中要周五才能使用相关资金。这意味着你要么选择变成4天一次套利,要么就是每天只能用1/4仓位进行套利。

4.套利空间有限

相比溢价是动辄10%甚至20%的套利空间,折价套利就很悲催了,目前折价较高的分级也不过3%左右,大多数还只有1.5%左右,剔除0.5%申购费,每次也就是1%的套利空间——我这几天套利,每天的折价套利套到价差的也就是1.1%左右。

对于溢价套利,我们是可以“裸套”的,只要溢价率高于10%,一般即使两个跌停出货都可以毫发无伤还有微利,所以对于后市不用太关心。但是折价套利,利润薄,所以要么是看好后市这享受折价空间+净值上涨双份收益,要么就像我这样,进行指数加强型套利——即我愿意承受母基金净值波动的风险,只是通过折价套利不断降低持仓成本。

谈到指数加强型套利,我又要说我的“开店论”了。很多人愿意持有7%收益的分级a,虽然本金会波动,但是每年固定获得7%收益,即使本金长期波动也不担心,其实换一种思路看分级套利,如果把母基金的投入视为类似分级a的投资,不考虑其短期波动,那么每年通过溢价套利+折价套利能够套出的收益恐怕远不止7%了——分级a敢拿,为什么分级套利不敢做?更何况在目前指数整体向上的大前提下。

我想的一些小技巧

同主题轮动

  目前有不少分级跟踪的指数是类似的,比如地产就有鹏华地产和国泰地产;军工更有富国军工、SW军工和鹏华国防。因为市场波动,他们彼此之间的折价率往往会有交替的过程,这时候我们就可以做轮动。比如当天如果国泰地产折价高于鹏华地产,那么赎回已经合并鹏华地产的同时,二级市场买入国泰地产的A级+B级,如此在承受净值波动大体不变的前提下,可以套利出更大的利润来。

多主题轮动

  目前,这几天,我主要做的是鹏华地产的折价套利,这是因为我持有不少分级a,为了对冲降息风险,用地产股对冲。一般是用1/9的资金买入并赎回,这样4天循环差不多动用半仓资金。不过未来考虑再增加1/9仓位的军工股。之所以这么考量就在于市场波动,折价变动也很快,周二军工股折价普遍高于地产股,就是采用“同主题轮动”选择折价率最大的地产分级即国泰地产,折价空间也不过1.46%;与之相比,军工最大的折价有1.72%。

因此,每天轮动买入的1/9仓位可以根据当天情况,选择进行军工股还是地产股的折价套现,尽可能把市场内较高的折价套出来。
发表时间 2014-12-16 21:29

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shendq

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券商最喜欢大家这样烧钱,最大赢家是券商
2014-12-16 21:39 0 条评论
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shanks - 80后金融

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指数大幅下跌的时候,是否能坚持呢?比如上周的券商
2014-12-16 21:44 0 条评论
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大大

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题目错了,1%在我看来,绝对是高速“抢钱”

内容看不懂,正在学基金知识
2014-12-16 21:44 3 条评论
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shanks - 80后金融

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券商确实最喜欢这样。申购,赎回费比买卖佣金多n多!!
2014-12-16 21:45 1 条评论
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beatcpi - 跑赢CPI

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华泰这样的文艺券商,赎回T+2到账,可用不可取。
2014-12-16 21:49 0 条评论
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太原业余基民 - 万亿大消费

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高位建仓B,风险大,等熊市再说。
2014-12-16 21:52 2 条评论
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shanks - 80后金融

赞同来自: zycf

熊市还有这样的套利机会?
2014-12-16 22:34 0 条评论
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债券投资

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mark
2014-12-16 22:43 0 条评论
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jiangmiao

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折价套利太辛苦,现在基本放弃,当安全垫捏手里等回归。
2014-12-16 22:58 0 条评论
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分级abc - 学习中的小白

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值得尝试,在没有大行情的前提下。
分仓行进不仅可以降低风险,而且也不会错过某些时机。
2014-12-16 23:01 0 条评论
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分级abc - 学习中的小白

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请问,合并操作有没有最低份额或金额的限制?
2014-12-16 23:11 1 条评论
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牛哥 - 我是牛哥

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张老师 轮换很牛。
封基轮换 折价套利也轮换。轮换思维运用的炉火纯青
2014-12-16 23:13 0 条评论
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jjiiaannkkee

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每天哪有1%?5天一轮,仓位五分之一,也就0.2%的空间。另外指数整体向上的情况下,赎回在途期间享受不到母基净值收益。
2014-12-16 23:14 1 条评论
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1062532177 - 人的一生,总有一些说不出的秘密,挽不回的遗憾,触不到的梦想。

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张老师。我特别喜欢看你的贴子。我也想学习你做指数加强。但对选哪个指数的母基很迷茫。场内几十个母基。以你的经验.哪些母基容易折价和溢价?平均每年折价和溢价多的是哪几个?我想长期持有4-5个长年折价和溢价机会多的母基.。请帮忙推荐一下哦。万分感谢
2014-12-16 23:36 1 条评论
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涤秋

赞同来自: 瞎淡定

呵呵,假如1周能保证1%的盈利也是相当可观,年化40%以上啊。
2014-12-16 23:40 0 条评论
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yang79315

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谢谢
2014-12-17 01:01 0 条评论
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bol001

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当有底仓的时候,华泰资金的利用率是1/3,赎回t+2可用,在途只有1天。
2014-12-17 02:36 0 条评论
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剪资本主义羊毛 - http://t.hk.uy/uPw

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没看明白 如果没有折价怎么指数加强? 是不是就是没有折价的时候就拿着AB,等有折价的时候就赎回? 这样的话需要找一个趋势好的指数
2014-12-17 03:13 0 条评论
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剪资本主义羊毛 - http://t.hk.uy/uPw

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还有买A可以全仓 这个资金利用率是1/3,也就是1/3资金的收益率必须大于A收益率的3倍?
2014-12-17 03:53 0 条评论
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转债痴迷者

赞同来自: 水与火 红糖饼 readfun 天书

折价套利操作比溢价套利要求要高的多,最好是手里有一定的筹码,且不想卖出,在尾市的时候根据情况进行。目前基金大面积折价是因为前期大面积溢价,套利资金大幅申购,基金规模暴涨的结果,所以套利相对容易一些,等过一段时间,通过折价套利,基金不断被赎回,折价就会减小或消失。折价套利有个最大的问题就是资金三天到账,效率有些低。
2014-12-17 05:57 2 条评论
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dxhy165

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又见科普教材,一定要在大衔上数钱?共同致富?,

认可套帝,希望代客的例外
2014-12-17 06:19 0 条评论
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guojunping - 60后中年

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看不懂啊,但是如果每周有1的利率,我绝对满足啊。
2014-12-17 07:25 0 条评论
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fazekas

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先不说拉客的问题,楼主的思路就很奇怪。首先“每天1%”是严重误导,其次一方面说自己是看好指数的情况下降低成本,另一方面每次又挑折价大的指数去“套”,折价大的就恰好是你看好的指数?最后,”分级a敢拿,为什么分级套利不敢做?”,这他妈能是一回事吗?
2014-12-17 07:29 0 条评论
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JavaCrab - 80后农二代,靠写程序和证券投资谋生!

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现在行情好,大家对于4天1%的收益肯定不屑一顾,要在熊市里面,4天1%的收益相当不错的投资品种了
2014-12-17 08:01 0 条评论
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yjrjcjh - 80后金融男

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我想问一下,按老师您的说法周一买进母基金,周三已经可以卖了,但是我周一买进,周二晚上才有母鸡,周三才能拆分到账,周四才能卖,这是券商不同吗?还是什么原因?
2014-12-17 08:12 0 条评论
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lin - 厌恶风险寻找稳定收益高于cpi的人

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盲拆大多券商不行,溢价套利需4天才能完成。购入A/B需第二天才能合并,第三天才能赎回。
2014-12-17 08:44 0 条评论
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oo

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分级套利终结者就是沪市的分级交易规则。
2014-12-17 08:47 1 条评论
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lin - 厌恶风险寻找稳定收益高于cpi的人

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等待沪市分级,期盼A类价值回归。
2014-12-17 08:53 0 条评论
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赢时操作手

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mark
2014-12-17 09:28 0 条评论
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rolo1601 - 70后

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请问张先生,我想建立一个组合:1、金融股,已完成,收益较好,但计划进行总额限制,涨到一定减仓(比如50万,每多出5万减下来,始终保持50万);2、从1减下来的5万买入折价18%的证券A、国防A等分级A,潜伏。如此好还是将减下来的5万买港股高息股好?谢谢
2014-12-17 09:28 1 条评论
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kingjindome - 90后金融男

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折价套利是否还是得看券商t+1赎回呀?我用佣金宝当天买入ab之后不能当天合并,这样是不是意味着我得t+2才能赎回套利拿到呢?
2014-12-17 11:14 1 条评论
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zg1h

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只是没有只是没有套利空间这个缓冲而已,对A类来说会助涨助跌。A类波动变大,B类波动变小。
2014-12-17 12:42 0 条评论
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scott - 哪里有什么蠢材,我只是把别人学习的时间拿去喝咖啡了而已!

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折价2%左右的基金存在已有好几天了,以往出现这种情况时,会很快被套利大军消灭。这次折价套利的机会为什么没有一下子消失?我认为原因是大家觉得牛市来了,风险偏好不同了。楼主这种操作方法会跑输大市的。牛市要赚够,否则 熊市来临时,没有足够的膘用来割:)
BTW,当熊市来了,这种机会就不再有了。
2014-12-17 21:02 1 条评论
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zhoudaniu

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2%的折价,套利还是有风险的,大跌的时候根本逃不掉啊。
2014-12-17 21:06 0 条评论
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crocodile - 职业投机

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最近能够折价套利的根本是大盘涨,
如果能够确定大盘涨,还套什么利啊,直接B类;所以说溢价套利是个伪命题,因为你的前提是大盘要涨,而这个前提是不确定的,如果确定,那还做什么套利啊!!
2014-12-17 22:03 1 条评论
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fzll

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如果每周都能套1,一年也50的利润啊
2014-12-17 22:23 0 条评论
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yup77 - MBA/CPA、工作、理财、带娃,我是全能妈妈;

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张老师水平很高的,绝对可以搞私募的说
2014-12-17 22:24 0 条评论
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hebeijingcha - 新手

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不能确定 大盘涨最起码有百分之一的折价。即使大盘降了也有一个点的缓冲。现在3000点,一年涨百分之四十的概率是多大?这么做一年有百分之四十的确定收益率。
2014-12-17 22:45 0 条评论
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hnlingzhong

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折价套利和溢价套利都是存在的,应有3%以上才可做
2014-12-17 22:55 0 条评论
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paradox_char

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请教一下,如果我今日合并A份额和B份额,T+1日赎回,那赎回的价格是按照那一天来计算?
2014-12-17 22:58 0 条评论
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牛哥 - 我是牛哥

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赎回当晚
2014-12-17 22:59 0 条评论
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牛村老叟 - 本人熊万年,生于40年代

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按T+1 (赎回日)的未知价计算。
2014-12-17 22:59 0 条评论
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paradox_char

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继续请教:如果我手上有B份额,T日买入A份额,可以在T日进行合并么?
2014-12-17 23:08 0 条评论
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牛村老叟 - 本人熊万年,生于40年代

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可以进行合并操作,第二天可卖。至少我的中信证券没问题了。
2014-12-17 23:11 0 条评论
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km_zxf

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赎回占用时间太长,t+4才到账
2014-12-18 00:18 0 条评论
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panpan2313 - 终于回来了,呵呵

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niubility,学习了

不过1%的套利,其实资金使用率是1/4,实际对总资产而言,每周套利收益是0.2%

一个月就是4X0.2%=0.8%

一年就是12X0.8%=9.6%的总资产年化收益率,对不对?
当然这只是计算了折价套利,如果这一年期间有溢价套利,则总资产收益率会更高一些??
2014-12-18 15:20 2 条评论
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芸豆子

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今天入了证券B,加之前底部入的A,准备明天合并赎回~
2014-12-18 15:22 0 条评论
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wangjh

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假设持有10000份的高贝A,10000份的高贝B,那么申请合并的母鸡是20000份或10000份?

谢谢!
2014-12-18 15:44 1 条评论
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牛哥 - 我是牛哥

赞同来自: wangjh

20000
2014-12-18 15:44 0 条评论
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随机分布 - 请宝贝转身

赞同来自: 辰风

楼上目测要悲剧,跌起来溢价越跌越高,折价的可能不大
2014-12-18 15:45 0 条评论
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随机分布 - 请宝贝转身

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嗯,我说的是芸豆子
2014-12-18 15:46 3 条评论
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yzyylfywl - 2020,是历史最大牛市的起步一年还是永远没有大牛市了?

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早就说了,溢价做完做折价,折价套利最不好的是资金到账极慢,至少要慢2个工作日,效率极低,有时候不得不采用更强的方法提高资金效率,在这个市场方法是第一要素,运用的人越少你的收益越高,否则你的对手盘2-3天就被消灭了,你找谁去做套利?大张旗鼓的宣传,你的套利日子恐怕也就不多了
2014-12-18 15:53 0 条评论
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yzyylfywl - 2020,是历史最大牛市的起步一年还是永远没有大牛市了?

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基金公司宣传溢价套利是因为可以增加基金份额,所以主要流行的都是这个。折价套利就没基金公司主动宣传,只有一些论坛和大V宣传,可是由于效率很低,风险相对较溢价要高,所以没人大肆宣传
2014-12-18 15:59 0 条评论
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paradox_char

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如果资金充分的话,折价超过2%的话,应该是可以做的,只不过将折算公式更改一下,用后一天的母基价格/合并价格。
然后,进行场内B,等份额的购买。

我正在试验,从逻辑上讲,应该是可以降低份额B的持仓成本。
2014-12-18 16:02 1 条评论
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狂风_听我号令

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本来就是个小众品种,人一多就没法赚了,楼主非要象写攻略想论文一样写这详细。其实很多人从lof开始就这样做过来的。
2014-12-18 16:05 0 条评论
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bigidea2001 - 地道外地人

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这个不好计算,奉劝新人谨慎
2014-12-18 16:47 0 条评论
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wangjh

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这个要考虑大盘涨跌,今天本来想试一把的,看大盘高位,最后放弃了。
2014-12-18 16:55 0 条评论
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fe554yt - 低风险

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额,这个真不好说,昨天套券商A\B,今天指数暴跌6.35%。。。。。悲催
2014-12-18 17:31 0 条评论
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水与火 - 标准70后

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学习了 不错
今天正做一次 玩一下
不能要求每一种方法挣大钱
而是你又多一种方法
支持楼主
2014-12-18 17:45 0 条评论
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oo

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对冲套18 19比较稳妥。
2014-12-18 17:57 1 条评论
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fj987000 - 快乐就好

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昨天购入的券商A和B,今天就被套了,昨天还有折价3%,今天白搭了。关键是套利的指数未来一天是上涨的或平稳的
2014-12-18 19:43 0 条评论
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fuwa

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尽量回避属于市场热点的基金品种,像金融、军工类的。
其他的还好,一天涨跌2%以上的交易日并不太多。
2014-12-18 21:59 0 条评论
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shanbixia - 小散一枚 专注,中庸!

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我今天赎回基金了,但是后台有2个,一个是场内基金的基金赎回,一个是基金盘后业务的基金赎回!  请问是哪个才可以赎回 ?我要怎么知道我有没有赎回成功呢? 请高手指点!
2014-12-18 22:02 0 条评论
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西胖子 - WX:jsl_xipangzi 有一个群

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申,赎都是场内。
合并,分拆是盘后。
2014-12-18 22:06 0 条评论
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shanbixia - 小散一枚 专注,中庸!

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那我要怎么知道我今天有没有赎回成功呢? 谢谢! 我今天里那个外买入的A和B 合并的都有显示成功了,变成母基金了! 但是赎回有没有成功要怎么看?
2014-12-18 22:17 1 条评论
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twinssft - 保持平常心

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补充一下,其实上涨掩盖了折价套利的风险,如果昨天套利券商类的,今天亏损也有4个点了,有利有弊,不过感谢楼主写的帖子。
2014-12-18 22:18 2 条评论
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牛村老叟 - 本人熊万年,生于40年代

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裸套的话,需要判断上涨下跌的概率,机会均等的话长期平均会消掉的。不过呢,折价往往发生在弱市的情况,机会难以均等。
2014-12-18 22:20 0 条评论
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shanbixia - 小散一枚 专注,中庸!

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那我要怎么知道我今天有没有赎回成功呢? 谢谢! 我今天里那个外买入的A和B 合并的都有显示成功了,变成母基金了! 但是赎回有没有成功要怎么看?
2014-12-18 22:50 0 条评论
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牛村老叟 - 本人熊万年,生于40年代

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今天合并的,明天才能赎回啊。你需要主动赎回的。
2014-12-18 22:51 0 条评论
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finalmouse

赞同来自: real_man

第一天折价2%, 持有10WA, 买入10WB, 合并
第二天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利10000, 2%折价维持
第三天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利10000, 2%折价维持
第四天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利10000, 2%折价维持
第五天指数跌2%, 折价消失, 赎回20万, 亏10000
资金80万,一周赚2万

第一天折价2%, 持有10WA, 买入10WB, 合并
第二天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利10000, 1.8%折价维持
第三天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利6000, 1.5%折价维持
第四天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利0, 1.2%折价维持
第五天指数跌2%, 折价消失, 赎回20万, 亏26000
资金80万,一周赚亏10000
2014-12-18 23:17 1 条评论
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牛村老叟 - 本人熊万年,生于40年代

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如果本来就是你的底仓,你可以做到真正的套利。你的暂时的净值是跌了(按现金价值算),但从另外一个方面,你还具有那么多份额,然后还得到了些额外的钱!
2014-12-18 23:23 0 条评论
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paradox_char

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请教一下: 当天能撤销合并指令么?
2014-12-19 13:59 0 条评论
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牛村老叟 - 本人熊万年,生于40年代

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收市前可以。
2014-12-19 14:00 0 条评论
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牛村老叟 - 本人熊万年,生于40年代

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有一次我没意识到这一点结果快收市的时候为了转走资金,一键撤销所有指令,把合并和赎回也一并误撤销了,坠毁墨迹。
2014-12-19 14:02 0 条评论
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平和

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学习了
2014-12-20 01:40 0 条评论
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dog2001

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基金公司都比较二,发行基金之初就应该把申购费改为0.5%或者更低,赎回费改成1.2%
2014-12-20 08:27 1 条评论
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351597954

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我在想如果折价套利赎回的量太大了的话,基金公司会不会暂停赎回呢?那样就麻烦了
2014-12-20 16:04 0 条评论
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德国战车

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合并和赎回有没有最低分额要求?也是50000份么
2014-12-20 16:42 0 条评论
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牛村老叟 - 本人熊万年,生于40年代

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没有
2014-12-20 17:01 0 条评论
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shuijing - slow is fast

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谁知道盘后业务里的基金申购和基金赎回是干啥用的?
2014-12-20 17:51 0 条评论
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且留三分

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一看就是纯理论贴。。。。。毫无实战经验。。。。。。
2014-12-20 21:54 1 条评论
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kaiwenwen

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第一天折价2%, 持有10WA, 买入10WB, 合并
第二天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利10000, 2%折价维持
第三天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利10000, 2%折价维持
第四天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利10000, 2%折价维持
第五天指数跌2%, 折价消失, 赎回20万, 亏10000
资金80万,一周赚2万

第一天折价2%, 持有10WA, 买入10WB, 合并
第二天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利10000, 1.8%折价维持
第三天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利6000, 1.5%折价维持
第四天指数跌1%, 赎回20万,买10WA, 10WB, 获利0, 1.2%折价维持
第五天指数跌2%, 折价消失, 赎回20万, 亏26000
资金80万,一周赚亏10000

数据是不是有误?获利应是1000,而不是10000吧?其它都给扩大了10倍,对么
2014-12-20 22:56 0 条评论
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captain - 屌丝单身老IT男

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羡慕啊。每天1%,一年有365%啊,口水一下
2014-12-20 23:16 0 条评论
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shanks - 80后金融

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能亏10%,20%?
2014-12-20 23:48 0 条评论
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scott - 哪里有什么蠢材,我只是把别人学习的时间拿去喝咖啡了而已!

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十几个钱套利,真心不如瞅准了直接裸上B。资金的原始积累还没完成哦。
2014-12-21 09:47 0 条评论
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xibu - 少操作,多学习

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其实 他可以合并A,B赎回,这样估计亏个手续费,我也是8号申购的,没卖
2014-12-21 10:04 0 条评论
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szsjy - 学习、进步。

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如果真的能每周都赚1%,那你绝对是世界第一富豪了。
2014-12-21 10:08 0 条评论
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雨樵

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做折价套利是A和B按1:1买入再合并么?
2014-12-22 15:45 1 条评论
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牛村老叟 - 本人熊万年,生于40年代

赞同来自: guantopboy

裸套估计要套牢。
2014-12-22 15:47 0 条评论
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深宇

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这个非常值得好好研究
2015-04-03 20:56 0 条评论
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飘兄

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感谢楼主
2016-03-01 22:27 0 条评论
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羽痕

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这个坑挖得深入。。。
2016-03-01 22:29 0 条评论
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yizhier

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不够跟踪误差的呢
2016-03-01 22:31 0 条评论

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