我们根据降息的情况更新了A类数据,增加了修正收益率

@紫葳侍郎 老师的连夜督促和 @fifthgnat 感冒加班中,我们昨晚根据降息的情况更新了A类数据(http://www.jisilu.cn/data/sfnew/#tlink_3),增加了下期利率和修正收益率,如图:


约定利率原来为6的,收益率普遍下降28BP。

约定利率原来为6.5的,收益率普遍下降26BP。

约定利率原来为7的,收益率普遍下降24BP。

约定利率原来为7.5的建信50A,收益率下降了22BP。还是利率高的有优势啊。。。
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2014-11-22 10:49 0 条评论

赞同来自: deathunter liulucy

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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: 水与火

至于周一A类的涨跌,我们静观市场给出答案。
2014-11-22 10:52 0 条评论
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sunht0151 - 来学习的

赞同来自:

好像总体感觉相差并不太大,也许前期分级A类收益率下行幅度赶不上AA和AA+类的10年期企业债的收益率下行幅度的原因正在于此
2014-11-22 11:02 0 条评论
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xmdllz - 基金投资经理

赞同来自: 良薇宇

天书:请问下期收益率你们是如何计算的?
2014-11-22 11:03 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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@xmdllz 根据降息后的下期约定利率算的啊,大部分永续A 15年1.2号定折之后,都是下期收益率了。
2014-11-22 11:05 0 条评论
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xmdllz - 基金投资经理

赞同来自:

我说的是预期收益率。
2014-11-22 11:07 0 条评论
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xmdllz - 基金投资经理

赞同来自: 天书

约定利率/(现价- (净值 - 1)),你是用2015年的约定利率套算2014年11月21日的净值来计算的吧?这个我感觉可能偏离度较大。没有参考意义
2014-11-22 11:10 0 条评论
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xmdllz - 基金投资经理

赞同来自: deathunter

降低贷款基准利率如何影响实际贷款利率以及债券收益率很难判断,我觉得可能几乎没影响。在没降存款利率的前提下,银行不一定那么听话牺牲自己利益降低贷款利率。那么债券收益率和实际贷款利率可能都保持稳定,那如何判断A与债券的利差走势?也就是如何判断A的预期收益率到底降多少BP呢?感觉不能按照公式简单套算吧。
2014-11-22 11:23 0 条评论
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持有封基 - 公众号:持有封基

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太好了!
2014-11-22 11:24 0 条评论
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hedongtg - 金融diaos男

赞同来自: 天书 xmdllz luckzpz 紫葳侍郎 valerieww Nassau hhyh 问天 ergou byteboy 韭菜投资学 sindry5更多 »

@天书 ,建议统一采用修正隐含收益率(涵盖一般隐含收益率这一特例)

2014-11-22 11:26 5 条评论
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x_l_cat

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赞~
2014-11-22 11:28 0 条评论
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hedongtg - 金融diaos男

赞同来自: luckzpz 在路上2007 sindry5

2014-11-22 11:34 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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高手太多了,我们试试再修正下,看看区别大不大。。。
2014-11-22 11:44 0 条评论
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hedongtg - 金融diaos男

赞同来自: 无心睡眠 luckzpz kongxin sindry5

修正隐含收益率与数值计算结果的一个误差对比:



附上历史上发生升息和降息时,银华稳进隐含收益率走势图:

2014-11-22 11:49 0 条评论
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1353108546

赞同来自: kongxin

感谢天书、紫葳侍郎 及fifthgnat的辛勤付出,希望这里越办越好,更愿意为这里添砖加瓦尽一份绵薄之力!
2014-11-22 13:04 0 条评论
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1353108546

赞同来自:

银华稳进哪来的10-12年的数据?
2014-11-22 13:12 0 条评论
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zysspace

赞同来自: halah

感觉会跌,因为存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。实际上真实的存款利率并没有改变,而A类的收益率下降了。@天书
2014-11-22 13:41 0 条评论
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co2

赞同来自:

高手太多了!
越看越没有信心在市场玩下去!
2014-11-22 13:42 0 条评论
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

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要不断学习,人外有人,天外有天。佩服@hedongtg
2014-11-22 14:58 0 条评论
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

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感觉要把高等数学捡起来了,发现靠初等数学玩不转债券,只能算个单利。
2014-11-22 14:59 0 条评论
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

赞同来自: douban

忽略无穷级数求和部分,基本上看懂了。结论太强大了。
尤其是R0=R1,修正隐含收益率真的就简化为:约定利率/(现价- (净值 - 1))
因为净值就等于1+(1-t)R0
2014-11-22 15:25 0 条评论
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

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@hedongtg
你截屏的是哪家的研究报告?
2014-11-22 15:26 0 条评论
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akaristar

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现在持有房地产A 医药A 食品A NCF环保A 和双喜A。居然全都是约定7的,还有一个不受影响的。运气还不错,看来影响不会很大。。。下周继续持有
2014-11-22 15:39 0 条评论
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

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我刚才在大牛的基础上简单推算了一下,如果要让修正收益率与原来的收益率保持不变。
分级A的价格下跌幅度的绝对值还是蛮惊人的。
而且与楼上的看法相反,似乎价格越高的分级A,下跌的幅度越大
Pnew=R1 / R0 * Pold - R1 +R0 = R1 / R0 * Pold + 0.0025
2014-11-22 15:58 0 条评论
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zxd0424

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严格说高中数学可以了 极限只是到了大学深入学习而已,高中基础可以对付这个问题的
2014-11-22 16:57 0 条评论
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

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高中应付不了,高中没有学过无穷级数
2014-11-22 17:30 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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@xmdllz

你的意思是按15年11月21日的净值来算下期收益率?结果如下:

下期收益率比之前的测算值又普遍低了2BP。
2014-11-22 17:39 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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晕倒,我上面的表还有个小错误,证券A是3月13号定折,放在这里不合适,就当随便什么6的XXA吧。
2014-11-22 18:00 0 条评论
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hedongtg - 金融diaos男

赞同来自: 紫葳侍郎 euyuil jxcjean sparksustc 金凤一号更多 »

@天书 ,@luckzpz 准确的公式应该是下面这个



降息前后永续A类份额的隐含收益率变化
2014-11-22 18:04 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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@hedongtg

下面的表不是你上面的公式算的吧,下面的表的结论和我们当前的结论是一样的。。。
2014-11-22 18:15 0 条评论
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hedongtg - 金融diaos男

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@天书 是用的是上面公式计算的。 大多差不多(部分有细微差异),之所以差不多,是因为降息发生在目前时刻,距离下一次定期折算都比较近, 如果发生在刚刚定折完成或者降息幅度比较大,可能就不大一样了
2014-11-22 18:25 0 条评论
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lin - 厌恶风险寻找稳定收益高于cpi的人

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高手云集,叹为观止。愚辈受益匪浅啊!
2014-11-22 18:54 0 条评论
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hedongtg - 金融diaos男

赞同来自: luckzpz

直接将下期约定收益率带入原来的隐含收益率计算公式,这一方式在刚刚发生定期折算不久就出现降息时,会产生较大的计算误差(与当前真实隐含收益率相比较)。
举一个简单的例子,假设某永续A的约定收益率公式为“一年定存+3.0%”,调息前一年定存为3.0%,调息后一年定存变为2.5%,并且假设A份额当前价格为0.880元,刚定折完成便发生了降息,则按照直接带入的方式得到的结果是6.25%, 而根据我们前面推导的修正隐含收益率公式得到的计算结果为6.29% ,两者之间相差达到4BP, 而且当调息幅度较大时(比如100BP),这一差距会进一步扩大。因此,从更为完备和精确的意义上说,简单地将新约定收益率带入隐含收益率公式并不合适。

下面的表格列举了修正隐含收益率与直接将下期约定收益率带入原隐含收益率后结果的差别,数据显示对于距离下折较远的申万军工A、环保A而言,有1个BP左右的差距,当然如果降息幅度更大、且发生在刚刚定期折算完,那么误差也会更大,t*\Delta R 决定了计算误差。

2014-11-22 18:59 1 条评论
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我爱拉菲 - 支持空军来袭

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我是家里蹲大学的,咋办(⊙o⊙)?
2014-11-22 19:31 0 条评论
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sj339

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佩服
2014-11-22 19:57 0 条评论
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帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor

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看了下 @hedongtg 老师的公式

是不是永续A改为用现金流折现这种估值更为合理呢? 那样子就和永续债统一了

假定稳进,降息前是
6.0 6.0 6.0 6.0 6.0 .。。。。。。。。。。。

降息后是
6.0 5.75 5.75 5.75 。。。。。。。。。。。
2014-11-22 21:01 0 条评论
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fifthgnat -

赞同来自: 天书 jiucai ALEXBNF sparksustc

在大家的热心帮助下我们使用 @hedongtg 老师的永续A类修正隐含收益率公式对分级A的收益率进行了重算,并把下期收益率更名为修正收益率。
所用公式如下:
永续A类修正隐含收益率 = 下期利率 / (A交易价格 - (A净值 - 1) + 定折剩余年限 × (下期利率 - 本期利率))
2014-11-22 21:34 0 条评论
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messi10

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集思路越来越好了
2014-11-22 21:38 0 条评论
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nkderek

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太赞了,感谢集思录以及各位大神!!!!!
2014-11-22 23:31 0 条评论
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xineric

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相差不了多少,你用买一或者卖一价成交的收益率比这个差距大多了。
就像债券计息,每月计息和连续计息的差距,可以忽略不计。
大机构每天成交几百亿债券,才需要计较几个bp的价差。

永续A类收益率=约定收益率/净价 计算大致正确。
2014-11-23 12:33 0 条评论
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球场野菊花 - 想用金钱买时间

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你们又聪明又好学,不赚钱才怪!我真是服了你们了!
2014-11-23 14:06 0 条评论
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suiyi2011

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长期看,一年期基准利率会取消或者边缘化么?
如果边缘化,a类基金有可能修改条款,跟踪一年期shibor或者国债利率么?有没有高手,求指点。
2014-11-23 16:05 0 条评论
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

赞同来自: 无可奈何

一年期取消?呵呵,想得太久远了。
我的看法下周开始分级A先平均跌1%~2%
2014-11-23 16:16 1 条评论
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益人与人

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老师们都很用心
2014-11-23 17:03 0 条评论
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6019233124

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要赚钱不肯钻研是肯定不行的
2014-11-23 19:01 0 条评论
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6019233124

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跌1-2%算少了,我预提的亏损上限是2个点,下限5个点,都能接受。
2014-11-23 19:04 1 条评论
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

赞同来自:

其实也就是浮亏,过一段时间就回来了
2014-11-23 20:49 0 条评论
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债券投资

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mark
2014-11-23 22:13 0 条评论
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kongxin

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非常感谢两位老师的工作.
2014-11-24 08:21 0 条评论
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8米

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非常感谢
2014-11-24 17:37 0 条评论
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sfreedom - 做更有价值的事。

赞同来自:

及时专业敬业,感谢集思
2014-11-24 21:46 0 条评论
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大大

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哦,原来如此
2014-12-20 15:01 0 条评论
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chf5134 - 小白理财,目标追求长期的稳定收益

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学习中,集思录果然高手云集,相见恨晚
2015-01-09 17:13 0 条评论
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沙隆巴巴

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@hedongtg 老师
双禧A 按照这个公式计算出来的修正收益率和网站提供的值怎么对不上,还有7.15%?
2015-01-09 20:22 3 条评论
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半缘 - 希望开心的生活!

赞同来自:

mark
2015-03-03 21:38 0 条评论
1

bbblll

赞同来自: fb2410

已经是计算机编程计算的年代了。公式近似推导的意义似乎不是很大了。可以直接根据“隐含收益率”的定义,用程序迭代逼近,从而求出很准确的“隐含收益率”。用简化的方法,强行推导公式,有误差,而且有明确的限制条件;对于手工计算来说,是省了点事情,也大致够用了;但是,对于一个机构,一个网站,好像省不了多少事情。还不如,好好写好那段迭代逼近的程序代码,以不变应万变。
2015-03-03 21:53 0 条评论
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北冰洋

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感谢集思录!
2015-03-03 22:08 0 条评论
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freedom2 - 有一颗向往自由的心、信念、行动!

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关注
2015-03-04 00:42 0 条评论
0

抄作业做笔记 - 抄作业做笔记勤思考实操作

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学习
2015-04-06 12:47 0 条评论
0

vcboy1 - 70后IT男

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mark
2015-04-12 17:08 0 条评论
0

tap

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上折后利息不变吗?
2015-04-12 17:16 0 条评论
0

zmz8568 - 1234567

赞同来自:

学习
2015-04-17 11:13 0 条评论
0

礼家鲜花 - 慢就是快

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学习,赞~
2015-04-17 11:17 0 条评论
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zmz8568 - 1234567

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感谢指教。谢谢。
2015-04-19 22:33 0 条评论
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seraphy - 财务自由

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强人,留下学习
2015-04-23 10:36 0 条评论
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雨后小晴 - 分级基金A类、转债持有者

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学习,赞
2015-04-28 20:06 0 条评论
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simonlan - 非正常研究猿

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总算看懂了。。。赞
2015-05-31 09:57 0 条评论
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allensstar - IT男

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第一个约等于是根据什么做的近似?
2015-06-18 22:36 1 条评论
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ydmewjaiavyq - 风雨路

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泰勒展开 @allensstar
2015-06-19 01:14 0 条评论
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量化投资先锋 - 老IT

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这个算法没问题,结论正确。
本期收益率称法可能有些问题,应该是本期收益,同时列出距离定折日时间。
本人作法基本和表雷同,只是把本期收益率分成本期收益和距离定折日时间。(扣除
赎回费率)

我现在对下折收益也开始量化工作。考虑因素主要有
(1)下折阈值距离
(2)折价率
(3)份额杠杆
(4)M溢价率
(5)流动性
作为我交易依据。
欢迎对下折收益有研究的朋友进行交流。

我只把A分为定折收益和下折收益两个板块管理,个人认为3A版块会出现严重分化,有20%的A有比较好下折预期,50%会边缘化,30%依旧会保持高折价率。专注3A的人收益会出现两级分化,定折收益部分我是不承认折价率的,只认本期收益,距离定折日时间和下期收益率。(扣除赎回费率)
2015-06-19 08:58 0 条评论
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pigykid

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菜鸟问,为什么不是 (约定利率+1)/现价 - 1 呢? 比如到期净值是1.06,现价0.9,折价率15%, 那收益率难道不是 1.06/0.9-1=17.7% 么, 问题出在哪里?
2015-06-23 18:18 2 条评论
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泡泡汤

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还没看懂。首先是公式看不懂,其次是修正收益率的具体概念还没搞懂。
集思录是为广大投资者服务的,投资者中各种文化层次的人都有,不可能大家都好好研究一下公式的推理演算。我觉得集思录在为普通投资者(对应的是专业投资者)服务方面还有很大的改善空间。
比如,我没看到这个帖子之前,根本不知道修正收益率的概念,不知道修正的是什么。现在我大概是这么理解的,修正收益率是指下次改变利率计算时对应的收益率。我觉得可以对一些比较专业的术语做一个通俗的解释,让刚开始接触的人一眼就看明白相应的含义。另外,可否考虑主页面设置一个备注标志,只要有人对某个概念不理解了,直接可以通过备注标志在同个页面就看到相应的含义解释和计算公式,这样就方便了普通的投资者,而不要像现在一样特意的招帖子里面的解释。
大家应该都明白360杀毒和金山毒霸竞争的事吧。金山是一个很专业的杀毒软件公司。360出来以后,360给人完全不同于金山的感觉。360在专业水平上不一定比金山强,但是360的操作很简单,可以让刚接触的人就知道怎么运用杀毒软件,可以说是傻瓜式的操作。就这种傻瓜式的操作,就可以吸引很多普通的(即非专业)使用者。大家都知道竞争的结果,360完胜金山。当然这里面还有很多其他的因素。我希望以后的集思录可以办成投资网站中的360,在专业的同时,能带给使用者简单便捷的操作体验。
其实,一直觉得集思录是个专业的、很不错的网站,我能从中了解到很多我想了解的信息。以后会有越来越多的人有投资的需求,而且现阶段类似的网站比较少,所以挺看好集思录的。建议集思录可以考虑多引进网站设计运营方面的人才。集思录完全有可能通过网站的改进运营吸引更多的投资者,也可以通过盈利模式的改进带来更可观的收益。
今天貌似说的比较多了,因为看好集思录,所以才说出一些自己的想法。
2015-07-10 16:33 0 条评论
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泡泡汤

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刚刚想看看集思录公司的解释,于是百度了一下"集思录",发现百度百科里面的集思录竟然没有集思录网站的介绍。这真的不可思议,要知道百度百科也是一种免费的广告呀,很多企业做网站就要顺便弄个百度百科,起码也让人感觉这个公司靠谱。而且,说实话,不知道怎么会取一个“集思录”这样的名字。并不是说这个名字不好听,只是从纯商业的角度来看,这个名字取得真不好,随便问一个没接触这个网站的人,估计没人会联想到这个网站是做什么的吧。名字其实也是一种免费的广告。
只是因为喜欢集思录,才说说自己的看法,集思录团队别介意哈。
2015-07-10 16:53 0 条评论
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gogo8492

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mark
2015-07-28 16:01 0 条评论
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CrisT - 分级、场内期权

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@天书@hedongtg
大佬们,请教一下,现在





两个算法的隐含收益率差别还是很大的,哪个才更合理呢
2015-08-07 10:47 1 条评论
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江欢 - 金工部小白

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修正收益率的计算公式在哪里?
2015-09-25 09:58 1 条评论
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柯克船长 - 微信公众号:xjmcai

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收获不少,感谢分享。
2015-10-10 08:47 0 条评论
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Gyro

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令人叹为观止的精确的错误!
2015-11-29 22:03 0 条评论
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ziqingzilin - 人世间一碌碌无为酒馕饭袋

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学习
2015-12-06 18:32 0 条评论
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tianji2008 - 89年新韭菜

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mark
2015-12-20 21:45 0 条评论
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leichaoqun12 - 用投资做善事

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Mark ,学习以后再来好好研究
2015-12-20 22:22 0 条评论
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for_more

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mark
2016-02-04 11:13 0 条评论
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dkuser - 70后IT男

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mark
2016-02-15 13:10 0 条评论
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在路上2007

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mark
2016-08-08 16:11 0 条评论
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紫葳侍郎 - 私信我是不会看的

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商品A收益率为负没错,图表没显示正确
2016-08-08 16:18 0 条评论
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在路上2007

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这个是怎么推导出来的?
2016-08-09 09:53 0 条评论

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