十年国债ETF(511260)投资常见问题答疑

十年国债(511260)是目前市场上首只跟踪上证10年期国债指数的债券ETF,主要投资于标的指数成份国债和备选成份国债,采用优化抽样复制法跟踪指数,风险控制目标是追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%,年化跟踪误差不超过2%。

10年期国债是中长端中流动性最好的品种,跟踪长端国债收益率,能够一定程度上减少市场短期流动性冲击对收益率变动带来的扰动,更加纯粹的表现经济预期,反映市场利率情况。

10年期国债有哪些配置价值?

1、全球政治不确定风险增加,风险偏好难持续回升。海外特朗普效应弱化,欧洲变数层出不穷,朝鲜半岛紧张局势升温,政治不确定风险增加,全球风险偏好势必受制,作为避险资产之一的债券有望受到资金追捧,推升债券价格。另外美国经济数据好坏参半,今年第3次加息前景不明朗,或也会对债市形成一定支撑。
2、去杠杆基调未改,但监管节奏有所放缓,利率债或仍是配置首选。当前利率债价值显现,性价比高于房贷,随着地产政策收紧、经济逐步回落、资金从非银回归银行,利率债仍是银行配置首选,长久期资金可关注。
3、债券与传统资产相关性低,可组合配置分散风险。对比全球主要大类资产的相关性,债券与其他资产都呈现出低相关甚至负相关性,通过配置债券可以大幅降低组合的波动性,有利于长期资金作为战略配置。

十年国债ETF(511260)有哪些优势?

1、长久期,高波动:债券久期越长,对利率的敏感度越高,通过波段操作,捕捉长端利率交易机会。
2、具备T+0交易功能,可当日买入卖出,或申购卖出、买入赎回。
3、门槛更低:约10000元起买入,约100万元起申购,低于银行间1000万元的交易门槛。
4、交易费率低,佣金为零或十万分之一,反复交易成本低。
5、可以对接国债期货,成为国债期货套利的理想现货选择。

十年国债ETF的交易规则?

1、十年国债ETF采取T+0交易策略,即T日可申购,T日确认份额,T日可赎回。
2、T日买入ETF份额,T日可卖出。
3、T日申购ETF份额,T日可卖出;T日买入ETF份额,T日亦可赎回。
4、T日卖出ETF份额的资金T日可用,T+1日可提现。
5、T日赎回ETF可实时获得十年国债ETF的成分债券,T日卖出债券后资金可用。如果交易所债券流动性不足,需要T+1日转托管至银行间债券市场卖出债券。

十年国债ETF(511260)有哪些投资策略?

1、长期配置:中国债券市场去杠杆基调未改,但监管节奏有所放缓,债券市场的流动性风险和利率风险有所缓解。目前(截至2017年8月底),10年期国债到期收益率已达3.6%,创2年半以来新高,利率债收益率或已处在阶段性高点,具备较好的长期配置价值基础。

上图为2014年9月4日至2017年9月4日期间十年期国债到期收益率的表现情况,是非常有代表性地覆盖了债券牛市和熊市的一段走势。如果目前所买债券的票面为3.65%,客户持有期为半年,同时十年国债ETF满仓运作,十年国债收益率根据上图的波动范围做个大致的持有期收益率试算,具体如下:


2、长久期利率交易策略:10年期国债久期较大,对利率的敏感度较高,利率债无违约风险,只需进行方向的判断。通过十年国债ETF这样的长久期工具,捕捉长端利率交易机会。假设收益率从3.6%向下波动至3.5%,收益率下行0.1%,粗略地乘以10年久期,十年国债的价格就向上波动1%。因此长久期利率债工具,如十年国债ETF(511260)是非常好的把握债市波段交易的工具。如果未来可以纳入质押回购标的库,在长久期波动的基础上再进行质押式回购放大操作的话,风险和收益都会得到进一步放大。

3、大类资产配置策略:对比全球主要大类资产的相关性,债券与其他资产都呈现出低相关甚至负相关性,通过配置债券可以大幅降低组合的波动性,有利于长期资金作为战略配置。T+0的机制使得交易流程更为便捷,使投资者可以在高风险资产、低风险资产之间自由切换,提升资金使用效率。

4、一二级市场套利:由于ETF的特殊机制,一级市场实物申赎,二级市场现金买卖。当二级市场出现折溢价时,可以通过一、二级的交易,获得套利收益。
十年国债ETF市场价格高于样本券组合的市场价格时,投资者可以买入一篮子债券,申购ETF份额,并在市场卖出;
十年国债ETF市场价格低于样本券组合的市场价格时,投资者可以赎回ETF,获得一篮子债券,并在市场卖出。

5、跨市场套利:由于国债在交易所和银行间两个市场长期分隔,且交易所国债流动性较差,因此造成同一只国债在两个市场出现价差,可以利用十年国债ETF跨市场的特性进行套利。
当十年国债ETF成分券在银行间价格低于ETF价格时,投资者可以在银行间买入成分券,并将成分券托管至交易所,申购ETF份额,在交易所市场卖出。
当成分券在银行间价格高于ETF价格时,投资者可在二级市场买入ETF份额、赎回并将赎回的券转托管至银行间市场,卖出成分券。
如果为了防范转托管T+1日价格波动的风险,可在买入低价格债券的同时开出国债期货空单,在卖出债券获取套利收益时平仓期货。

6、对接国债期货:期现套利。通过比较最便宜可交割券(或其他可交割券)与经转换因子调整后国债期货价格间的差异(基差),利用到期日两者价格趋于收敛的趋势,进行相应的买入基差/卖出基差操作以获取无风险收益。
基差为负时:买入基差操作,建立国债现货多头,建立国债期货空头,锁定负基差,当组合持有到期时基差上升至趋于零,获取收益。
基差为正时:卖出基差操作,建立国债现货空头,建立国债期货多头,锁定正基差,当组合持有到期时基差下降至趋于零,获取收益。

十年国债ETF怎么买?

二级市场买入卖出(支持T+0交易)
1、在证券交易系统中进入“股票买卖”界面;
2、输入证券代码511260;
3、显示基金名称(十年国债)后输入买入数量(100份的整数倍);
4、确认无误后,点击“下单”即可;
5、佣金一般为零或十万分之一,若所在券商营业部佣金高于该标准,可与营业部协商解决。

一级市场申购赎回(无申购赎回费)
1、在光大、海通、申万宏源、银河证券、招商、中银国际、方正、国金、申万宏源西部、中泰、华宝、中信、中信证券(山东)等证券公司交易软件的ETF申购界面;
2、输入ETF申购代码511261(申购代码和买卖代码不同)
3、输入申购数量(1万份的整数倍)
4、确认无误后,点击“下单”即可

其他常见问题答疑

当前10年期国债收益率到了3.65%左右,是否意味着持有十年国债ETF能获得这么高的年化收益率?
债券收益率与价格呈反比,债券收益率越高,意味着当前价格有较强支撑,但不代表未来收益表现。最终收益率取决于你买入十年国债ETF和卖出ETF之间的差价,若债券收益率下行,则表现为债券价格上涨,实际收益或越高。举例如下:

上图为2014年9月4日至2017年9月4日期间十年期国债到期收益率的表现情况,是非常有代表性地覆盖了债券牛市和熊市的一段走势。如果目前所买债券的票面为3.65%,客户持有期为半年,同时十年国债ETF满仓运作,十年国债收益率根据上图的波动范围做个大致的持有期收益率试算,具体如下:


长久期债券的高波动性体现在哪里
债券久期越长,对利率的敏感度越高。打个比方,如果收益率从3.6%向下波动至3.5%,收益率下行0.1%,粗略地乘以10年久期,十年国债的价格就向上波动1%。因此长久期利率债工具,如十年国债ETF(511260)是非常好的把握债市波段交易的工具。如果未来可以纳入质押回购标的库,在长久期波动的基础上再进行质押式回购放大操作的话,风险和收益都会得到进一步放大。除配置需求外,由于十年国债ETF的高波动性,还可以通过这样的长久期工具,进行波段操作,捕捉长端利率交易机会。

债券收益率受哪些因素影响
首先债券收益率受宏观经济数据影响较大,经济向好,一般表现为总需求(像消费、投资等在经济学上统称总需求)的增加,总需求增加会催生融资需求,并伴随着大量债券的发行,市场利率就上去,债券价格就下来了。反之,经济预期较差时,市场利率下行,债券价格上涨。其次受央行监管节奏的影响,比如像上半年监管的趋严,推升市场利率上行,债券价格就要承压。另外还受货币政策、美元加息节奏等因素影响。

十年国债ETF能进行融资融券交易吗
若十年国债ETF上市后5个交易日内日均资产规模不低于5亿元,便能进两融标的,同时提供理论上2倍的正向杠杆和2倍的反向杠杆。

十年国债ETF能质押回购吗
若十年国债ETF上市后5个交易日内日均资产规模不低于5亿元,可向中登公司申请进质押回购库。像上证5年期国债ETF标准请折算率维持在97%左右,放大倍数与国债一致。

风险提示:1、本基金属于债券基金,其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金,高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金,是债券基金中投资风险较低的品种;2、以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺;3、以上部分投资策略或偏专业,如果是普通投资者请谨慎参与;4、如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。
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发表时间 2017-09-08 10:23

赞同来自: 不知名虚空

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paulmarx

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今天511260的溢价全没了,跌了0.7%
2017-11-09 14:42 0 条评论
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魂斗罗 - 魂斗罗

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好东西,可惜成交量感人,资金量大的估计进不去也出不来吧
2017-11-16 14:44 0 条评论
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第四分部 - 70后工程男

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持有国债稳定收益确实感人,但是收益也确实很低
2017-12-02 20:28 0 条评论
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雪球88888 - 80后 IT男

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学习
2018-05-07 11:10 0 条评论
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Goldmanmax2

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学习了
2019-02-19 11:31 0 条评论
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oliversea

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mark
2019-04-10 00:05 0 条评论
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fvga2013

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只讲优点不讲缺点。
你有本事拿到的收益就是国债利率(套利:普通股民没足够的工具。波段:除非你是能够预测市场的神,否则别想),好要承担市场波动的风险。
3.5%的年收益不如银行理财产品
2019-10-24 11:38 0 条评论
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kamijo

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请问这个ETF的价格是如何确定的? 比如国债面值是100元,这个ETF也是这样子吗?
2020-03-26 13:58 0 条评论

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