《可转债投资魔法书》连载 第二十四节 “黑天鹅”不一定是坏事

“他们(泛指拙劣的交易员和错误的交易方法)吃起来像蚂蚁,拉起来像大象。”
——纳西姆·塔勒布,安皮里卡资本公司创办人


“黑天鹅”是近年来流行的投资理念。黑天鹅,一般代指不经常发生或者极少发生,但是一旦发生影响极大,或者后果极其严重的现象。

比如,坐飞机坠毁;发生世界大战;或者,塔勒布为之意外成名的“911事件”。

黑天鹅往往是突如其来的,而到来之前却往往是平静的海面和悠扬的颂歌。

比如一头猪妈妈,从小饭来张口、吃饱就倒,她会充满爱心地告诉猪宝宝:“人类是我们最好的朋友,天天伺候我们,给我们吃喝,给我们看病,悉心呵护无微不至,真是最好的奴仆啊,你们要记住……”直到有一天……她却再也没有机会把真相讲给小猪听了,可悲的是,小猪却会一代一代地转述这个诚实的谎言,如同妈妈的妈妈的妈妈那样……

可悲的不仅仅是小猪,人类也好不到哪里去,在证券市场上尤其如此。

塔勒布在他的财经著作《随机致富的傻瓜》中,描述了多个这样的故事。一个成功的交易员,利用成功的交易模型,不断地在市场上赚得小钱,虽然只有1%、2%、5%……但准确性很高,于是积少成多,逐渐赚了一大笔钱。成功的经验促使他不断地投下更重的赌注,终于,有一天忽然有个未曾预料的、亿万年难遇的事件发生了……尽管这个金牌交易员赢了100次,但是一次的失败,足以让他赔上以前所有赢利之和的100、10000倍!

中国股票市场也已经演绎了多次这样的情况。开始时是股市低迷,无人问津;随后会有不断的起起伏伏,长期的平淡无奇,参与的人逐渐增多,指数以非常缓慢的节奏逐渐抬高;直到有一天,忽然市场拔地而起,以所有人不可思议的速度向上疾奔……不断有人看空退出,但不断的新高又促使更多人再次、再三加入进来,直到有一天游戏戛然而止,所有人都想半价卖出而不可得,股价从珠穆朗玛峰顶一头栽进深邃的马里亚纳海沟……

“黑天鹅”是恐怖的,恐怖到明明知道它可能有,甚至肯定有,但是永远不知道它在哪里,以及什么时候出现。就这一点来说,它很像传说中的鬼魅。

奇妙的是,纳西姆·塔勒布,居然是以“黑天鹅”为生的人!
发表时间 2013-10-11 15:28

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